1.美國CPI年增率從9.1%高點一路降到3.0%，與此同時聯邦基金利率也達到22年來最高，聯準會抗通膨效果開始顯現。

2.聯準會預測美國經濟不至於衰退，但鮑爾鷹姿不變，留意8月傑克森霍爾年會上，會否悄悄響起鴿聲。

在暫停升息1次後，美國聯準會（Fed）在7月27日凌晨宣布再升息1碼，使得美國聯邦基金利率已升至5.25%～5.50%，創下22年來最高。針對此次利率決議，聯準會主席鮑爾重申，要回歸2%的通膨目標仍有「長路要走」，顯然今年還不到見到降息。

為了對抗通膨，Fed在過去16個月內，12次的利率決議中升息了11次，激進的舉措，使美國CPI年增率從9.1%高點一路降到3.0%（截至2023年7月12日公布的數據），降幅可謂明顯有感，且距2%目標已相對接近。

只不過，核心CPI年增率雖從6.6%降到4.8%，但已出現僵固性。加上近期國際油價走高、俄羅斯退出黑海穀物協議等，高盛石油研究主管Daan Struyven表示，下半年原油需求將出現相當大的缺口。他預估，布蘭特原油的價格在年底恐上漲至86美元，令通膨有再次升溫的風險。

抗通膨成效現，傑克森霍爾年會成指引

鮑爾在此次記者會上態度更加謹慎，6月的CPI數據雖「令人欣喜」，但這僅是單月數據。Fed緊縮政策控制通膨已有進展，但官員認為政策仍需處在限制性水平「一段時間」。再加上有官員預測，在下半年美國經濟成長可能會放緩，但不至於出現衰退。至此，Fed對利率政策是否轉向，還不肯鬆口。

Fed發布聲明後，美國2年期與10年期公債殖利率皆小幅下跌，美股三大指數反映略有不同，道瓊工業指數連續13個交易日收紅，而那斯達克與標普500則各自下跌0.12%與0.02%。

對於Fed接下來的動向，市場關注焦點是8月底登場的傑克森霍爾年會。摩根大通在一份報告中指出，在此次升息後，接下來暫停升息的可能性更大。摩根大通更預估，Fed最早可能會在傑克森霍爾年會上表示升息周期結束，如果聯準會透露出偏鴿派的態度，這將對債券與股票市場帶來利多。

富邦金控首席經濟學家羅瑋則表示，這一波升息循環可能到今年第3季、甚至第4季才會告一段落，但目前全球景氣放緩，企業獲利下降，下半年股市全面上漲可能性有限。匯率方面，Fed升息接近尾聲，資金尋求較高報酬，將轉向非美貨幣，可關注基本面較佳的新興市場貨幣。

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