一般而言，我們會跟著基金、股市交易員一起，把股票的「波動」稱為風險，但仔細想想，「波動」對你而言算是風險嗎？

投資標的「波動」算是風險嗎？

基金不喜歡波動，因為波動會影響他們的基金規模，而且投資人可能會看波動太大而撤回資金。

因為基金的規模都比較大，如果跌到一定程度導致許多投資人撤資，可能在賣股的過程中，進一步讓股價更下跌，導致更多人想撤資，這不是資金經理人想看到的。

因此「波動」對他們來說是實在的風險，為了避免這種情形，他們會在投資組合裡加入債券、負向因子的標的物來中和基金的波動。

但對長期投資的個人來說，波動不是大問題，反而是長期的投資報酬率才是問題。

「長期投資報酬率過低」才是個人風險

換句話說，你不應該把個人的「風險」定義為波動，「長期投資報酬率過低」才是。

舉例來說，30年後，你投資的標的報酬率如果是8%，資產已經成長10倍了；而如果你投資在6%的標的，只會成長5.7倍。

2%的報酬率在30年的期間裡，就會造成這麼大的差距，更別說如果是投資在儲蓄險（2%）、定存（1%）那差距會是多大啊。

「波動」會在你賣出股票時影響你，你如果在下跌20%時需要賣出股票，這樣等於你的成本是1.25倍（1/0.8），累積資產的過程則沒有影響，長期而言你會在漲20%與跌20%時都買進股票，所以會自己中和掉。

那你可能想到了，30年後我們退休了，波動對我們來說不就很重要了嗎？萬一在退休前遇到世紀大崩盤，資產跌掉50%不就麻煩大了？

我們再看看前面的例子，投報是8%的情況下資產變10倍，再腰斬以後變5倍；而投報是6%時資產變5.7倍，腰斬後變2.85倍。

這2個哪個風險大，就算後者因為波動低只跌30%，是不是還是投報高的好很多。

更別說你在退休前，可以針對投資組合做調整，慢慢把資產波動調低下來，花個5年時間慢慢調整，相對30年的長區間，也不會影響報酬太多。

最大的風險是錢花完了，人還沒死

綜合來說，「波動」對大基金、短期投資人來說是風險，但對長期投資人來說則不是。長期投資人應該看重的是「投資報酬率」，愈高愈能累積資產。

最大的風險是錢花完了，人還沒死，因此在退休前，你要怎麼累積到足夠的財富是理財的重點。

有一點要特別注意，上面講的適用於「只進不出」，因為不賣出，所以不用理會波動，只要長期來講報酬率好就好，所以如果近期有計畫花費，像是買房換車之類的，可以保留一筆低波動的項目，視時程而定，低於1年的建議直接用定存來規畫。

大多數情況下，個人長期投資不需要考慮波動

另外還有一種情況會使你不得不賣股，不論你用期貨、融資或是其他方式開槓桿，都會面臨到「維持率」的問題，也就是跌到一個程度時，證券商會要求你補保證金，不然就會幫你賣出股票。

有沒有像基金經理人，如果下跌了投資人就想撤資了，你就很可能會被迫賣出股票。在這種情況下，你就得回到他們那種思考模式，波動會是需要考慮的風險。

但在大多數情況下，個人長期投資不需要考慮波動，「報酬率不足」才是你最大的風險。

本文獲「三明治先生的理財筆記」授權轉載，原文：你有認清風險在哪裡嗎？你所認知的風險，可能根本不算風險
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