早在投資有前景的新領域以期趕上下個趨勢熱潮成為風尚以前，湯瑪斯．羅維．普萊斯（T. Rowe Price）在1930年代末就已緊抓還「不流行」的領域不放。直到10年後，他開始實現驚人的業績，並在1950年建立了T．羅維．普萊斯成長型股票基金，華爾街才注意到這一點。又過了10年，拜普萊斯等人所賜，成長股席捲了整個華爾街，成為華爾街的重要趨勢。

在普萊斯之前，所謂的成長股都被忽視，因為華爾街認為所有股票都是週期股——這意味著它們會隨著經濟週期漲跌。但普萊斯是第1位持不同看法的人。在1939年，他寫道：「大多數公司的收益經歷一個生命週期，就像人的生命週期一樣，有3個重要的階段——成長、成熟和衰退。」

因此，他開始利用這3個階段來為自己獲利：「我認為，如果我們購買收益增長快於經濟增長的股票，我就可以保護自己和客戶免受通貨膨脹的影響。利用週期性波動的舊有投資理念，是做不到這一點的。」他聲稱，持有1檔股票的風險最小的時間——如果它符合他的嚴格標準的話——是在成長的早期階段。正是在這些早期階段，普萊斯鼓起勇氣和遠見，買入IBM、可口可樂和寶僑（Procter & Gamble）等剛起步、大家聞所未聞的公司的股票，一直持有，直到最終獲得回報。

班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）等基金經理選擇定量方法來選股，普萊斯卻譴責這種方法過於死板，幾乎沒有為意料外的壞消息留下迴旋空間。相反地，普萊斯在有發展前景的行業中尋找1、2家業績最好的公司，這些公司即使在經濟週期的下行階段也表現出持續的單位成長和獲利。普萊斯認為公司必須具備：

1.卓越的研究開發產品和市場。
2.不必介入殘酷的削價競爭，也明顯不受政府監管的影響。
3.傑出的管理。
4.總勞動力成本低，但員工待遇優厚。
5.從統計資料來看，投入資本回報率可達百分之10，持續的高淨利率以及每股盈餘卓越成長。

當1檔股票「成熟」的時候（通常是10年之後），正是拋售股票的時機。普萊斯相信長期持有。股票成熟的明顯預警信號，是單位銷售額、淨利率或投入資本回報率的下降，但普萊斯也會注意以下幾點：

1.管理階層換人且變得更糟。
2.市場趨於飽和。
3.專利到期或因新發明而導致價值降低。
4.競爭加劇。
5.立法環境惡化。
6.勞動力和原材料成本或稅賦跳漲。

到1960年代中期，他有了一群忠實追隨者，他們恪守「T．羅維．普萊斯方法」，包括買入普萊斯最喜歡的、有「普萊斯股」之稱的股票。然而，他非但沒有感到高興，其自我本位的逆勢思維反而讓他愈來愈煩惱。突然之間，他的「發現」竟成了每個人投資組合的一部分！為了在未開發的領域上施展他的投資哲學，他成立了第3檔免傭基金，名為「新時代」，投資於天然資源、房地產和黃金。到1960年代末，普萊斯賣掉了他在普徠仕公司（T. Rowe Price & Associates）的股份，當時公司執掌的普萊斯成長型股票基金規模達10億美元。他賣掉股份獲得230萬元，按照今日標準，這對一家如此規模和聲望的投資管理公司來說，是一筆微不足道的數目。在他的個人帳戶中，他削減了自己的成長型持股，並將他新取得的大部分資金，投資於他的「新時代」選股。

1974年，普萊斯的準備工作取得了回報，當時成長型股票暴跌，有些股票相較高點下跌了百分之80。他的前公司損失了一大筆錢。這家公司不但從未聽從大師給他們的警告，事實上，它還繼續向客戶提供價格過高的「普萊斯股」。該公司並未意識到，自己促進成長型股票的交易，使得市場愈加飽和，從而助長了股市的暴跌。

1973年至1974年的大熊市，使得「成長」一詞成為華爾街的禁忌，許多投資者驚慌失措，紛紛拋售手中持股。例如，那些以130美元（過分的55倍本益比）買入雅芳（Avon）的人，現在以25美元（相對合理的13倍本益比）拋售。逆勢之王普萊斯意識到，既然成長型股票已經失寵，是時候重新開始買入這些股票了，不過不一定是1972年讓所有人都興奮不已的那幾檔股票。於是他買了，而他的選股，像是有線電視等，獲得了成功。

普萊斯是一名真正的專業人士，總是照顧他的客戶，他相信：「如果我們好好服務客戶，客戶就會惠顧我們。」他是一名偉大的推銷員，每天都在上衣翻領上別一朵花，對自己具有極大的信心——這是成為一名真正的逆勢投資者的必要條件。

他嚴格自律，即使在退休後，照常每天早上5點起床，按照嚴格的排程每天工作。在人們記憶中，普萊斯是個脾氣暴躁但可以原諒的老傢伙。《富比士》編輯詹姆斯．沃克．麥可斯（James W. Michaels）在一次普萊斯追悼會中回憶道：「如果我沒能馬上理解他說的某些重點，他會突然說『你什麼都不知道，對吧？』之類的話。但在我背後，他為我和這本雜誌說了很多好話。」

儘管普萊斯古怪而且心胸狹隘，但他的貢獻卻相當驚人。他領導了一個思想流派，形成了一個巨大、新穎的投資思潮，這一思潮將會不斷發展並延續到後世幾代人。他是成長股之父嗎？嚴格來說，他並不是第1個採行這種思路的人。（很顯然的，我父親菲利普．費雪在美國西岸使用成長股投資法的時間，比普萊斯早了5年，只是他著書立說的時間比普萊斯晚了許多。）普萊斯是第1個明確闡述成長股投資模式的人，這種模式受到了全世界的歡迎和效仿。為此，他造成了巨大的轟動，投資界都應該要好好感謝他。

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書籍簡介_形塑市場的巨人：鬼才、巨擘、投機客，看肯恩．費雪剖析金融史上百大神人

形塑市場的巨人：鬼才、巨擘、投機客，看肯恩．費雪剖析金融史上百大神人
作者：肯恩．費雪（Ken Fisher）
譯者：簡瑋君
出版社：方舟文化
​​出版日期：2023/10/13

作者簡介_肯恩．費雪Kenneth Lawrence Fisher
「費雪投資公司」（Fisher Investment）創辦人、執行董事長暨共同首席投資長。

自1984年起為《富比士》（Forbes）雜誌撰寫專欄「投資組合策略」（Portfolio Strategy），持續撰文達32年，備受讀者喜愛，並經常接受美國、英國與德國等金融或商業期刊的訪問與報導。

2010年，《投資顧問雜誌》（Investment Advisor）將他列為近30年來對投顧業最富影響力的30人之一，與指數基金之父約翰．伯格、前聯準會主席葛林斯潘等人並稱。據《富比士》估算，截至2023年9月初，費雪的資產淨值約為71億美元，位列全球億萬富豪榜第353名。其公司管理資產超過1,970億美元。

另著有《華爾街的華爾滋》、《投資最重要的3個問題》、《10條路，賺很大》、《投資詐彈課》、《華爾街傳奇基金經理人肯恩．費雪，教你破除50個投資迷思》、《跟著肯恩費雪洞悉市場》以及《擊敗群眾的逆向思維》等暢銷作品。

譯者簡介_簡瑋君
台北人。最高學歷MBA，擁有CFA、FRM國際頂級金融證照。歷任外商銀行、投銀、金控，擔任分析師、客戶關係經理、資深專員。並為國內外專業機構提供財經、時尚、科技、商管丶生活等多元化內容服務。曾獲多項文學獎。