聯準會（Fed）為了抑制通膨，過去3年激進升息，並將利率維持在5%左右的高檔，導致美國公債殖利率飆升，10年期公債殖利率從2021年年初的1%，升到2024年年中達4.2%，顯著加重美國財政負擔。

12年前，美國政府債務總金額相當於國內GDP的70%，如今這個比率已達到100%，預計2028年會升到106%，超過二戰時期水準。若美國政府不改變稅收與支出政策，2034年還可能再創新高，總債務將達到GDP的122%之多。聯準會將於2024年9月降息之說甚囂塵上，或許也有舒緩財政壓力的用意在內。

美國國會預算辦公室（Congressional Budget Office）於6月中旬預測，今年美國將產生1兆9,000萬美元的預算赤字，且債務壓力將侵蝕未來30年內政府收入成長幅度的12%，原因是債務支出將大大壓縮其他投資項目。

如今美國總統大選正激烈開打，回顧近2任總統川普與拜登在任內累積7兆美元國債，但截至目前為止，今年民主黨與共和黨的競選政見，都還未對債務問題提出明確政見，各界對此憂心忡忡，認為若不妥善處理債務問題，未來恐將造成美國沉痛後果；歷史也提醒我們，債台高築的國家大多會迎來不好的結局。

美國國債利息上看8,920億美元，超越國防支出

歷史學家尼爾森（Niall Ferguson）認為，若任何一個大國的國債利息金額超越國防支出，必定無法長久維持其權力地位。尼爾森細數，從哈布斯堡王朝、法蘭西王國、鄂圖曼帝國乃至大英帝國等先例皆是如此，美國也即將接受考驗。

目前，尼爾森見解的前提已經成立：根據美國國會預算辦公室的預測，聯邦政府在本會計年度將斥資8,920億美元支付國債利息，這個數字已經超出國防支出，並逼近健保支出。

然而，很多美國民眾不重視「債務增加將引發危機」的警告，現代貨幣理論（Modern Monetary Theory）甚至反駁此說法，認為不必擔憂債務問題，因為國家能控制貨幣，透過印鈔票創造更多錢，而不會淪於破產或違約的地步。

但是南方衛理公會大學（SMU）小布希總統研究所經濟成長倡議主任J.H. Cullum Clark表示，全球已有不少案例證明，以貶值貨幣手段協助債務，或向外國大量借款、向人民徵收高額稅收來資助軍事行動，將引來高通膨、觸發主權財政危機，落入國家衰亡的命運；他也強調，即使一個國家發行國際主要儲備貨幣，或是擁有主導地緣政治的力量，都無法倖免於難。

當中最貼近美國困境的案例，是18世紀～19世紀曾為世界霸主的英國。當時為應付美國獨立戰爭軍費支出，造成英國鉅額負債，開始壓縮國家其他投資；以至於進入20世紀後，英國再也無法同時負擔各項軍事、社會支出，疲軟的經濟漸漸壓垮英鎊，令英鎊失去維持上百年世界主要儲備貨幣的地位，日不落國隨之殞落，可能就是美國的前車之鑑。

若美國信評持續降級，才會觸發經濟危機

但美國財政仍有機會避免潛藏的債務危機。2023年8月，3大信評機構之一的惠譽（Fitch）雖以政府負債增加為由，調降美國債信評等，然而至今仍維持在極高信用等級的AA+。

Clark表示，若美國信評持續降級，或國際機構拒絕放款予美國，才會真正觸發債務危機，顯然，美國離陷入這個窘境還有很長一段距離。財政部長葉倫（Janet Yellen）近日表示，如果債務能穩定控制在當前的水準，美國經濟就不會有狀況。

在此之前，加拿大、丹麥、瑞典、英國以及芬蘭等國家，一度雖然國債纏身，卻能再次恢復財務健康和國際地位；1980年代的美國也曾從石油危機導致的龐大國債中順利脫身。去年拜登政府也將《財政責任法》中的支出限制推動落實，若非如此，赤字將比現在更嚴重。

未來美國政府勢必得透過政策改革，阻止國債利息支出持續擴大，然而現行稅法可能不足以應付社會保障與醫療保險的支出，民主黨與共和黨在稅務問題上也缺乏共識，兩黨在推動財稅政策上訴諸的議題，模糊了對債務赤字本身的討論，共和黨反對政府撥款繼續力挺烏克蘭，民主黨則希望增列企業與富人稅。雙方高喊稅制改革，卻不是為了減輕美國的債務重擔。

距離2024美國總統大選投票日還有3個月，川普主打減稅政策，承諾將公司稅降至20%，並將2017年減稅法案中減免個人所得稅的政策永久化。

但葉倫對此提出警告，延長減稅策略，將會推高國家債務占GDP的比率。美國若想解決其債務問題，維持當前的經濟地位，勢必得在未來的財政議題上取得更多共識。

本文獲「風傳媒」授權轉載，原文：美債利息超過國防支出，是美國衰退的徵兆？一種狀況發生，才會真的引發經濟危機
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