- 009808華南永昌台灣優選50募集
- 009808配息
- 009808基本介紹
- 009808選股邏輯
- 009808成分股
- 009808結合護城河選股，會是0050的最強敵手？
- 009808特色重點
2025年是除了是台股主動式ETF元年，更是市值型ETF發行狂潮的一年！繼3檔市值型ETF 009802 、 009803 、 009804 接力募集後，現在又多了一檔市值型新兵——「華南永昌台灣優選50（009808）」誕生！
究竟009808是檔什麼樣的ETF？和過去的市值型ETF又有哪裡不同？
009808華南永昌台灣優選50募集
1.募集時間：2025年4月28日（一）～4月30日（五），共3個交易日。
2.每股發行價：新台幣15元（每張為新台幣1萬5,000元，募集期間須以「張」為單位做申購）。
009808配息
009808採季配息（每年2月、5月、8月、11月除息）；有收益平準金機制。
009808基本介紹
009808在主要費用率上，經理費率有4種級距（0.15%、0.10%、0.08%、0.05%），即便是最高費用率級距0.15%，比多數台股ETF經理費率多在0.3%左右的水準來說，明顯低廉不少。
至於保管費率則為定值0.035%，與多數的台股ETF無太大異。風險報酬等級為次高的RR4（RR1～RR5，數字等級愈高表風險愈高）。
表1：009808基本資訊
| 追蹤指數 |
臺灣護城河概念優選50指數 |
| 每單位發行價（元） |
15元 |
| 每張申購金額（元） |
1萬5,000元 |
| 成分數（檔） |
50 |
| 經理費率（%） |
1,000億（含）以下：0.15
1,000億（不含）～5,000億：0.10
5000億（不含）～1兆：0.08
1兆以上（不含）：0.05 |
| 保管費率（%） |
0.035 |
| 保管銀行 |
元大銀行 |
| 配息頻率（除息月份） |
季配（2、5、8、11） |
| 收益平準金 |
有 |
| 風險報酬等級 |
RR4 |
資料來源：華南永昌投信
整理：謝宜孝 |
009808選股邏輯
009808追蹤「臺灣護城河概念優選50指數」，當中指數設計以「護城河」為概念進行選股是009808最大的特色；而護城河的概念，則是出自於股神巴菲特的「經濟護城河」理論。
名詞解釋＿經濟護城河
這是由股神巴菲特所創造出來的名詞，指的是讓一家公司能夠維持長期獲利能力和市占率的競爭優勢。一般來說，可以用管理學大師麥可‧波特（Michael Porter）的五力分析來分析一家公司的經濟護城河。
至於009808會如何選股？若覺得公開說明書選股敘述太過艱深難懂也沒關係，這邊直接用最簡單易懂的方式說明。
首先指數以上市股票為選股池（同0050、006208），並以3階段進行——「流動性」初篩、「雙護城河指標」細篩，最終才是「成分股決選與權重分配」。礙於篇幅關係，這邊僅針對009808的指數重點——雙護城河指標做說明，其他相對簡單易懂的細項可參考下表2內容。
表2：009808選股邏輯
| 名稱（代號） |
華南永昌台灣優選50（009808） |
| 選股池 |
上市股票 |
| 第1階段：流動性 |
1.近12月成交金額總額高低排序前80%入選 2.近3個月平均月成交量達1萬個交易單位或平均周轉率達6%（滿足其中一項即可） |
| 第2階段：指標篩選（雙護城河指標） |
【產業護城河指標】
產業獲利：近20季（近5年）產業毛利率中位數排行前80%高者
【企業護城河指標】
1.市值（符合其中一項即可）：市值300億以上、市值排行前25%高者
2.經營規模：近4季（近1年）營業利益占所屬產業1／N以上（Ｎ為該產業的企業數量）
3.價值創造：投入資本報酬率（ROIC）與加權平均成本（WACC）之差額，數值取各產業前50%高者 |
| 成分股決選 |
符合上述條件者，依市值高低排序取市值最高的50檔 |
| 權重計算 |
市值加權 |
| 成分股權重限制 |
單一成分股權重≤30%
前5大成分股權重合計≤60% |
| 指數調整頻率（月份） |
每年1次（5） |
資料來源：華南永昌投信
整理：謝宜孝 |
既然009808最大特色是選出具有「護城河」，但該用什麼項目來判斷個股是否具有護城河的競爭優勢？先以「產業護城河」檢視，再以「企業護城河」精篩。
護城河指標1》產業護城河
這項指標其實是自己的表現跟同產業的其他家公司做比較，以「近5年產業毛利率中位數排行前80%高」（剔除排行最低的20%）作為篩選基礎，目的是要辨別一家公司在同行中，其獲利表現是否具有一定的水準。
通過該階段條件者才會進行下一階段的企業護城河。
護城河指標2》企業護城河
這階段要檢視的為3大項目——「市值」、「經營規模」和「價值創造」。這邊僅針對較難懂的後兩項做說明。
1.經濟規模
經營規模看的是「近1年營業利益率」占所屬產業「企業數量的倒數」，目的是要看出1家公司營收利益率占該產業多少比重，用來判斷初企業在產業中的規模大小。
2.價值創造
看的是「投入資本報酬率（ROIC）與加權平均成本（WACC）的相差值」（取排行前50%高）， 目的是用來評估企業是否能有效運用資本來創造更高的價值。
符合上述所有條件者，取市值排行最高的前50檔為最終成分股，並以市值加權賦予權重，單一成分股權重上限30%，前5大成分股合計上限60%。
另特別的是，指數每年「只有1次」再平衡（每年5月），且每次換股最多只能更換24檔（48%）。比起多數每年換股在2次（或以上）的市值型ETF來說，換股次數低再加上檔數限制，對降低ETF的週轉成本會有很大的助益。
009808成分股
這樣的護城河策略所選出來的成分股，會是什麼模樣？
表3：009808成分股與產業分布
| 項目 |
類別／比重（%） |
| 前3大產業 |
半導體（46.81）
金融保險（14.50）
其他電子（9.12） |
| 前10大成分股 |
台積電（33.65）
鴻海（9.61）
聯發科（7.31）
富邦金（3.37）
台達電（3.20）
廣達（3.14）
中信金（2.60）
中華電（2.32）
聯電（2.11）
日月光（1.90） |
註：最新資訊請依官網公告為主
資料來源：華南永昌投信
整理：謝宜孝 |
由於在募集階段尚未有完整持股名單，但前10大成分股來看，和0050、006208的前10大持股可說是非常接近，但其實會有這結果也不令人意外，畢竟台股是淺碟型市場、上市櫃企業數總和僅有1,800多檔，無論怎麼選都有高機率選出非常相似的股票，成分股重疊性高的現象，在眾多高股息ETF上也是如此。
009808結合護城河選股，會是0050的最強敵手？
總的來說，009808這檔市值型ETF，與過去市值型ETF最大差異之處，就是加入了護城河概念進行選股，欲挑出具有高產業競爭力、獲利強、市值大的公司。
不過它與其他新世代市值型一樣的是，都設有單一成分股權重上限30%的「台積電條款」，權重上限設定會是把雙面刃——單一權值股（如台積電）飆漲時，無法大啖單一個股的上漲紅利、績效可能因此落後傳統市值型。相反地，當特定權值股下跌時，則能降低一定程度的下行風險。
009808特色重點
1.季配息、含收益平準金
2.雙護城河指標篩選
3.經理費率極低
4.周轉費率低（每年僅換股1次、換股率最高48%）
5.有台積電條款（單一持股權重上限30%）
本文僅供研究參考使用，無推薦進出之意。投資前應審慎評估、自負盈虧。
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