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主動式ETF是什麼？和被動式ETF哪裡不同？5大關鍵差異、優缺點總整理
撰文者：謝宜孝 更新時間：2025-04-22
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圖片來源：Adobe Firefly
摘要
主動式ETF並非新產品，在國外市場早就行之有年，最具代表性且最廣為人知的標的之一，就是女股神伍德（Cathie Wood）的「ARK創新主動式ETF（ARKK）」。究竟什麼是主動式ETF？和過往的被動式ETF哪裡不同？
- 主動式ETF是什麼？
- 主動式ETF、被動式ETF的5大差異
- 主動式ETF、被動式ETF的5大共同點
- 主動式ETF、被動式ETF代號解析
主動式ETF（編按：又稱主動型ETF）對台灣人來說，一直是個「只聞其聲、不見其影」的存在，過去不斷耳聞市場要開放主動式ETF的消息，但卻一直到2025年，才終於見到主動式ETF的影子。
其實主動式ETF並非新產品，在國外市場（如美國）早就行之有年，最具代表性且最廣為人知的標的之一，就是女股神伍德（Cathie Wood）的「ARK創新主動式ETF（ARKK）」。究竟什麼是主動式ETF？和過往的被動式ETF哪裡不同？
主動式ETF是什麼？
直接破題，「主動式ETF」其實就是將被動式ETF給「基金化」（編按：此處基金指共同基金）。
「共同基金」優點在於布局彈性、績效表現取決於經理團隊，缺點則是資訊不夠透明、費用率高昂。而「被動式ETF」則是得遵循指數設計、投資缺乏彈性，無法依市況動態調整，但優勢是資訊相對公開透明（如每日投資組合、交易量、折溢價等資訊）、交易方式簡單（同股票）、費用率也低廉。
而主動式ETF，就是結合兩者所長——共同基金的投資彈性，以及被動式ETF資訊公開透明、交易簡易等優點。
簡單來說，主動式與被動式ETF最大的差異，就在於前者是由經理人團隊主動操作、追求超額報酬，被動式ETF則只能複製追蹤指數的表現、獲取指數報酬。
主動式ETF、被動式ETF的5大差異
差異1》投資目的
被動式ETF： 複製指數表現、獲取合理報酬（必須設有追蹤指數）。
主動式ETF： 獲取超額報酬（沒有追蹤指數，亦可不用設績效指標）。
表1：主／被動式ETF比較
| 比較項目 |
被動式ETF |
主動式ETF |
| 投資策略 |
複製指數表現 |
獲取超額報酬 |
| 追蹤指數 |
有 |
無 |
| 績效指標 |
無 |
非必須 |
| 成分檔數 |
多為固定 |
無限制 |
| 經理費率 |
大多較低 |
大多較高 |
| 保管費率 |
依標的而定 |
| 買賣交易手續費 |
0.1425% |
| 交易稅 |
0.10% |
| 持股公布頻率 |
每日揭露 |
| 換股機制 |
定期／不定期（特殊情況） |
無限制 |
| 交易市場 |
證券市場（同股票） |
| 折溢價情況 |
有 |
| 配息&收益平準金 |
依標的而定 |
註：
1.交易手續費為「未考慮折扣」下之費用率
2.經理費率、保管費率實際情況依標的不同而異
整理：謝宜孝 |
差異2》成分檔數
被動式ETF： 多為固定，亦有檔數非固定者。
主動式ETF： 非固定，具彈性可隨時調整。
差異3》經理費率
被動式ETF： 主動操作性低、費用率相對較低。
主動式ETF： 倚賴經理人團隊的主動操作，費用率相對較高。
差異4》保管費率
保管費率為支付給「負責保管資金的銀行」之費用。以國內股票原型的被動式ETF來說，保管費率大多落在0.035%～0.030%左右、彼此間無太大差異。
而主動式ETF的費用率則是「依標的而定」，如野村臺灣智慧優選主動式（00980A）保管費率為定值的0.035%，而統一台股增長主動式ETF（00981A）則依基金規模不同有2種費用率等級（0.12%、0.10%），兩者有顯著落差。
差異5》投資策略與換股機制
被動式ETF
1.只能遵循指數設計進行投資。指數會定期或不定期（特殊情況）進行成分股審核與權重再平衡，換股時需公告。
2.被動式ETF在資金比率運用上規定較嚴苛，以台股被動式ETF為例，幾乎都有規定基金至少要有90%的資金部位得用來投資在股票上。
主動式ETF
1.經理人團隊可隨時變換投資策略、隨時更換成分股及調整權重，換股不會公告。
2.不同主動式ETF，在資金布局比率上也不盡相同，如同樣是台股主動式ETF的00980A和00981A，前者為基金資產中「至少70%」得投資台股上市櫃公司，後者則為「至少60%」。而這樣設計會比被動式ETF更具資金運用的彈性，可將資金運用在股票以外的其他產品上。
主動式ETF、被動式ETF的5大共同點
在「交易手續費」、「交易稅」、「折溢價」、「持股揭露」、「交易市場」這5項目上，ETF不分主動或被動都是相同的。值得留意的是，主動式ETF與被動式ETF一樣，會在官網上於每日盤後做全持股公開、投資組合透明。
主動式ETF、被動式ETF代號解析
國內主動式ETF、被動式ETF愈出愈多，眼花撩亂？其實可從代號就能迅速做辨識。
表2：國內主／被動ETF代號規則
| 類型 |
代號 |
類別 |
範例標的 |
| 被動式ETF |
純數字 |
股票原型 |
元大台灣50（0050） |
| 數字＋L |
槓桿型-正向2倍 |
台灣50正2（00631L） |
| 數字＋R |
槓桿型-反向1倍 |
元大台灣50反1（00632R） |
| 數字＋U |
商品型 |
元大S&P500石油（00642U） |
| 數字＋B |
債券型 |
元大美債20年（00679B） |
| 數字＋T |
平衡型 |
國內暫無商品 |
| 主動式ETF |
數字＋A |
股票型 |
野村臺灣智慧優選主動式ETF（00980A）
統一台股增長主動式ETF（00981A） |
| 數字＋D |
債券型 |
國內暫無商品 |
| 整理：謝宜孝 |
總的來說，若以交通工具來比喻，被動式ETF就像搭「捷運」，軌道（指數）往哪去、捷運（ETF）就得跟著走，即便繞路也無法改變捷運的行徑方向。而主動式ETF則像是搭「計程車」，雖然可能會比搭捷運多花一點錢，但能選擇可能更有效率的路線去行走、更快抵達目的地。
主動式ETF、被動式ETF熟優誰劣、選誰好的問題，100個人可能就有100種聲音、答案因人而異。至於主動式ETF未來表現會如何，就只能交由時間來解答了。
本文僅供研究參考使用，無推薦進出之意。投資前應審慎評估、自負盈虧。
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