今天（7月3日）是中華電（2412）除息的日子，下個月就是存股族開心領股息的時候了！只不過有大大看到今年中華電的殖利率覺得很疑惑，為什麼殖利率只剩下3%多了？

以前中華電的殖利率都在4%～5%，現在只剩下3%多，主要的問題還是「股價太貴了」。我們查到的殖利率，普遍都是用「最近的收盤價」去計算，而中華電雖然年年配息穩定，近10年的股息最低4.31元、最高5.49元，也就是說，大概落在4元～5元左右的水準。配發股利是真的很穩定，只是股價連連創高，導致直接用最近股價去計算的話，殖利率自然就不會漂亮。

舉例來說，有的大大可能10年前就開始存中華電，存股至今，殖利率或許還能維持在5%左右；而以差不多水準的股利，現在才開始存中華電，殖利率就會落在3%多。這就像是花將近2倍的錢買定存，怎麼算都不划算。

簡單來說，買的價位不同，結果就會天差地遠（雖然聽起來是廢話，但卻是很多大大會忽略的一個重點）。

當然，撇除「中華電好貴」這一點，它能穩穩地維持發10幾年4元～5元的股利，真的很穩定；去年營收更創下近7年新高，EPS來到4.8元、市值突破1兆500億元，順利躋身「兆元企業俱樂部」了。

中華電業務持續成長，但高股價壓低殖利率

以中華電Q1的狀況來看，行動業務方面持續成長，行動服務營收市占率提升到40.5%，行動用戶市占也來到39.1%，推升個人與家庭事業群稅前淨利年增4.9%；而企業端部分，因資安、IDC和雲端等ICT業務需求強，也帶動了相關收入年增11.6%，但固網語音下滑，整體企業事業群稅前淨利略減3.8%。

再看一下海外市場的亮點：新加坡、越南、泰國的業務都出現雙位數成長，另外，為因應海外企業客戶需求，中華電Q1擴編亞利桑那州辦公室，同時在德州達拉斯新設據點，希望提供更即時、在地化的資通訊整合服務，成為台商拓展海外的後盾。

此外，中華電也表示，雖然全球關稅變數仍在，但反而替中華電國際業務創造了潛在的成長契機。

中華電近年積極轉型，從資安、雲端、AIDC、美國設點到邁向智慧家庭、AI應用…，還記得HiNet嗎？現在已經邁入第30年，仍然是全台用戶數最多、頻寬最大、網速最穩的網路（雖然有時還是會遇到網路不穩，但身為長期用戶，整體感受還是不錯的啦（笑））。

事實上，長期存股被視為懶人投資的萬靈丹，但要能安心領息，領得多又領得穩，前提還是要買的相對便宜，或者是說買的時間足夠長（至少10年以上），才有辦法真的高點、低點都買到。

但更現實的狀況可能會是這樣：買高→成本高→殖利率低→股價回檔→信心不足導致焦慮→停損出場。

這個過程是很多大大的真實經驗喔！尤其「台股在歷史高點附近」，現在才進場，成本普遍就會偏高。以這次提到的中華電來說，股利配發再怎麼穩健，未來如果遇到股價下跌、帳面價值縮水，就可能要花好幾年來填補這一段股價落差，反而會讓人失去對長期投資或存股的信心。

所以回到文章一開頭的問題：「為什麼中華電的殖利率只剩下3%多？」無論是存個股還是ETF，都要先有認知——買進的價格或是時間的積累，才是決定殖利率高低、能不能安心存股的關鍵。

價格對了、心態穩定，時間才會站在我們這邊，才會真的有複利效應、領到有感的股息；不然，就算選了最穩健的公司，一旦價格買貴，還是可能變成「配了3年股息，還沒填完當初買貴的洞」。

溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！

本文獲「艾蜜莉-自由之路」授權轉載，原文

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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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