從下游應用來看，南電2025年前3季營收有48%來自網路通訊，17%來自個人電腦，14%來自消費性電子，6%來自車用電子。

南電是台塑集團成員之一

資料來源：XQ全球贏家

從獲利的角度來看，南電2025年第3季EPS達1.12元，創下近7季以來新高。原因除了BT載板報價上漲5%到10%之外，再加上新台幣貶值，貢獻不少業外收益。至於第4季，由於BT載板報價將上漲10%到15%，ABF將上漲5%到10%，公司整體獲利有機會比第3季好。

南電第4季整體獲利有機會比第3季好

資料來源：南電法說會簡報

另外，南電從2025年開始供應美國ASIC客戶IC載板，並預期載2026年下半年將打入另一家美國雲端服務供應商的ASIC供應鏈，法人估計明年ASIC客戶將貢獻南電營收比重達8%。

此外，在交換器方面，800G載板占今年營收比重約7%，隨著800G交換器在2026年成為主流，滲透率達50%，預估800G載板占南電明年營收達12%。

而法人認為明年T-Glass玻纖布仍將呈現供不應求的情況，因此ABF從2025年第四季到2026年第2季，每一季價格都將上漲5%以上，法人預估南電2026年來自ABF的營收將成長39%。

另外，BT載板價格在2025年第4季上漲10%到15%，2026年上半年每一季都將上漲5%到10%。法人預估南電明年BT載板營收將成長25%，成長動能除了漲價之外，還有記憶體需求暢旺。

法人估計南電EPS將從2025年的2.4元，大幅成長至2026年的9元左右，成長動能除了ABF及BT持續漲價之外，還有公司成功打入兩家美國雲端服務供應商的ASIC供應鏈。

受惠個股4：臻鼎-KY（4958）

最後一家要介紹的公司是4958臻鼎-KY。臻鼎-KY是鴻海集團成員之一，為全球最大的PCB製造廠，公司的四大產品線包括IC載板、軟板、HDI板以及硬板。

臻鼎-KY是鴻海集團成員

資料來源：臻鼎法說會簡報

至於在下游應用方面，臻鼎-KY今年第3季營收有59%來自行動通訊，29%來自電腦消費，6%來自IC載板，剩下的來自伺服器、車載、網通及其他領域。

臻鼎-KY第3季營收59%來自行動通訊

資料來源：臻鼎法說會簡報

臻鼎指出，隨著AI伺服器客戶下一世代平台逐步進入量產，AI伺服器相關營收將於2026年開始放大，並在2027年進入倍數成長階段。另外，IC載板也將受惠於新產能開出，以及ABF載板在 AI 算力相關大尺寸產品的需求下，預期 2026 年營收貢獻將大幅提升。

在資本支出方面，臻鼎2025、2026年資本支出各約300 億元，投資重心橫跨台灣、泰國與中國，其中超過5成資金將配置於AI算力及伺服器相關產品線，包括中國淮安廠與泰國廠的高階HDI與軟板產能，高雄廠則主攻ABF先進封裝載板，第4季進入試產階段。

另外，PCB鑽針已出現供不應求的情況。而臻鼎與精密鑽針及鑽孔解決方案廠商尖點簽署戰略合作協議，聚焦於高階PCB精密鑽孔技術、微型鑽針研發、AI伺服器與先進載板應用等領域的技術創新與市場拓展。講白話一點就是，臻鼎搶先卡位尖點的鑽針產能。

法人預估臻鼎今年EPS為6.7元，展望明年，在AI伺服器相關營收放大的帶動下，EPS將成長至11.4元，年增率約7成。

IC載板已經低迷了將近2年，不過，隨著AI伺服器需求火熱，帶動上游T-glass玻纖布嚴重缺貨，使得今年來玻纖布價格大漲，也帶動IC載板在今年下半年跟著漲價。

另外，AI伺服器也帶動IC載板的尺寸變大。整體IC載板產業在AI伺服器的帶動下，出現量價齊揚的榮景。

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