美國聯準會Fed準備大買公債3千億美元，國際重量級債券投資者則轉向公司債。匯豐中華研究團隊指出，政府公債殖利率接近歷史新低，投資人可做為防禦性標的持有，相對之下，投資等級公司債由於過度反應可能的違約風險，價格嚴重受到壓抑，預期今年投資等級債券的表現將勝過政府公債。

降息子彈告罄，量化寬鬆政策接力

全球正高度注視4/2在倫敦舉行的G20領袖高峰會，及各國未來可能祭出的財政與貨幣政策。目前包括美國、日本、瑞士、英國及其他許多國家的利率已趨近於零，在利率已無太大下調空間後，全球央行已轉而改用「量化寬鬆政策」，透過大量向市場注入流動性來提振經濟活動。

傳統的降息貨幣政策有助於減少公司與家庭的利息支出，實質所得隨之增加，降息也可降低資金成本，有助於未來的投資活動；而用來刺激銀行放款的量化寬鬆貨幣政策則因可能引發通膨預期而較具爭議性，但由於家庭與金融體系已過度擴張信用，這項措施應不至於引發另一波信用擴張循環。

公債增強防禦率，投資等級債雙向進擊

雖然2008年第4季的基期很低，全球經濟可望在2009下半年看到復甦曙光，但由於歐美受限於結構性問題，表現仍十分疲弱，估計成長率將只有前一次循環的一半，加上金融機構很可能在未來一年半持續面臨相當可觀的損失，美國及全球房地產價格也可能在今年進一步下挫，股市陷入區間盤整的機會不低。

在股市劇烈震盪的環境下，債券投資不可偏廢，其中又以價格遭到低估的投資等級公司債相對具有吸引力。匯豐全球五福債券組合基金經理人表示，由於各國政府公債殖利率接近歷史新低，且可能在未來1~2年維持低水位，短期內大幅彈升機會不高，公債由於具有避險價值，並能賺取穩定收益，投資人可作為防禦型的配置。

若以長期來看，投資等級公司債目前利差高於泡沫時期水準，但違約率卻遠低於當時，價格已過度委屈；再就企業體質來看，美國投資等級債企業槓桿倍數約為2倍，明顯優於科技泡沫時期的2.7倍，利息保障倍數超過13倍，也明顯優於10年平均的12倍，顯示投資等級公司債投資價值已浮現，價格也蓄勢待發。