全球股市從低點以來反彈超過三成,在這段時間中,其他風險性資產類別亦同步明顯反彈,包括高收益債、新興債、可轉債,以及REITs。統計至5/18,衡量全球REITs表現的全球GPR 250 REIT指數從3/9低點以來反彈44%,不過今年以來仍下跌11%。(美元計價)
全球REITs這波時間點修正早於全球股市,全球GPR 250 REIT指數在2007年達到高點之後,便受到美國房地產下滑、金融風暴、經濟衰退、股市重挫等因素而下跌;過去兩年重挫達7成,在近期反彈之後,自高點以來修正幅度仍約6成,高低點跌幅高於全球股市。
REITs與許多金融資產類別相同,在過去幾年重挫後已提供長期投資人進場投資機會。
●高股息價值:截至4月底,各地REITs股息率較當地長期公債殖利率高出3%以上,部分地區利差甚至超過5%,在全球零利率環境中,高股息的優勢將逐漸顯現。
●信用市場改善:除REITs公司資金成本可望下降外,REITs股息率也將產生下降空間(價格走升)。J.P.Morgan資產管理統計,長期REITs股息率與Baa債券利率相關係數達0.8。
●價格已反應大部分利空:從REITs高低點跌幅來看,許多地區REITs價格已快速反應房市景氣衰退的利空,且近期部分地區房地產景氣已出現觸底或復甦的跡象。
●長期通膨預期:房地產具有通膨保值作用,長期而言,REITs與實體地產價格連動性高。
●資產配置功能:全球金融系統風險下降後,REITs將可提高投資組合單位風險報酬功能。
就投資風險而言,由於全球經濟尚未見到明確復甦趨勢,在景氣復甦較慢的地區中,未來租金與房地產價格依舊存在下修空間,皆可能影響REITs投資氣氛。另外,近期全球REITs價格的波動度雖已出現下降,但仍高於全球股市的波動度,故建議投資人可採分批佈局的方式、抑或採長期持有策略,以規避短期市場波動風險。