印度政治短期內將如何發展？

對於投資者而言，未來有兩大重要事件應分外留意。首先，新一屆政府及內閣將於數週內組成，由於國大黨對其他政黨的依賴性降低，該黨應有足夠餘地可將財政部及商務部等重要的部長席位收入囊中。

其次，新一屆政府預計將於一個月後公布首份預算案，應能為接下來的改革速度提供部分線索。短線而言，這對股市表現將非常重要，尤其是印度的預算赤字現時已佔本地生產總值約9%。

投資印度股市目前存在哪些風險？

我們想要強調的是，巴基斯坦的形勢對於印度股市的風險溢價將產生長久的不良影響。塔利班在巴基斯坦國內的影響正日趨壯大，加上印巴兩國之間緊張情緒升級（尤其是在去年11月的孟買恐怖襲擊之後），都有可能成為印度股市的隱憂。

另外，假如印度政府繼續推行私有化進程，印度股市將發行大量新股，總規模可能高達100億美元。儘管如此，由於本地及外國投資者料將逐漸加強股票投資，我們認為市場應能較輕易地消化這些新股，而這對政府的預算狀況亦將有利。

經濟、市場及「JF印度基金」投資組合的最新情況

印度股市的本益比目前為15倍（資料來源：彭博，數據截至09.5.18），與歷史平均水平大致相若。雖然股價已不如六個月前低廉，但重要的是，市場對於本地生產總值及獲利成長的預期均已開始上調，因此我們對於市場的長線前景仍有信心。

我們的印度團隊近期剛完成對印度企業的考察，對於印度經濟增長及企業盈利前景的信心已較三個月前增強。我們預計印度今年的本地生產總值可達到4.5%至5%區間（資料來源：JF資產管理預測），而大部分領先指標（港口活動及水泥生產量）已出現回升。

部分企業在等待選舉結果時曾經放緩投資步伐，不過一旦新一屆政府稍後成立，預計這些企業將會恢復投資活動。事實上，在近期的公司考察中，部分基礎建設相關企業表示，訂單數量已經回穩，而訂單取消的情況也不再出現。另外，最近的大幅降息對於總體經濟活動於年內復甦應能提供支持。不同行業的企業，包括銀行本身在內，都認為信貸環境已較為寬鬆，推動汽車銷售出現回升。