果不其然，近期在股票市場上漲、經濟數據逐步轉佳影響下，原本做為避險資產的美元即遭到拋售。在五月底，美元兌歐元、英鎊以及台幣等主要國家貨幣，紛紛創下今年以來新低，由於美國未來仍龐大財政赤字及債務壓力，美元中長線走貶可能性大幅提升。那麼，哪些市場會坐收美元走貶的漁翁之利？

美元走貶，商品市場首先受惠。近三個月美元大波段走貶後，商品價格反轉向上，油價在上週即站上每桶68美元，是七個月來新高，而金價距離每盎司一千美元僅一步之遙（6/2每盎司達983美元）。資源類股也因此受到激勵，統計從3月2日美元走弱以來，MSCI原物料以及能源類股指數漲幅分別已達60％、40％；短線漲幅雖高，但是拉長時間來看，卻未達過去五年的平均水準，仍處於相對低檔位置。

除了商品市場，新興市場同樣具有贏面。先從匯率角度來看，美元走弱，各主要國家貨幣紛紛彈升，新興市場貨幣尤是。統計這波美元大幅走貶的波段，在前15名漲幅最大的貨幣中，有七成以上皆是新興市場貨幣，南非蘭特、巴西里耳，以及韓圜等彈幅甚至超過20％（3/2~6 /4，Bloomberg）。《華爾街日報》也提出觀察：全球經濟衰退一旦得到了遏制，資金便會大舉買進高風險貨幣。

新興市場貨幣的升值，也同時改善了基本面的困境，特別是對以商品出口為主要收益的新興市場。因為新興市場主要國家，如拉美、歐非中東，甚至是亞洲，皆以資源商品出口為大宗，美元走弱、提高了當地原物料售價，也從而增加了收益，這對原本受挫的經濟提供最實質的助益。以俄羅斯來說，該國外匯存底自油價走升後，已明顯增加，統計自3/13低點以來反彈增幅約6％，重回4000億美元水位。

新興市場在經濟狀況好轉後，股市也大幅反應。以MSCI新興市場指數來說，今年五月創下指數成立以來單月最大漲幅，且近期該指數50日均線首次穿越200日均線，同時也站上了780點反壓區，不論是短、中、長期指標皆為正向排列，這也是2008年年初以來首次呈現中期較強勢的表現，在各方正向訊息不斷釋出下，短線雖有漲多風險，但指數整理後向上的機會仍大。

綜上所述，美元趨貶下新興市場股匯同步受惠，這與國際資金已連續十二週（剛好與美元走貶的時間相仿）淨流入全球新興市場基金的現象，不謀而合。然而，今年來新興市場升幅已大，商品市場亦已明顯輪漲，投資人不妨逢回再進。趨勢既已成形，投資只要順勢而為往往就能收事半功倍之效。