●景氣逐步回升，半導體庫存可望續減

根據iSuppli研究指出，全球晶圓代工第一季營收較去年第四季衰退38.2%，但第二季在訂單快速回流下，季增率將達59.3%，終止連三季衰退。而封測廠3C(通訊、電腦及消費)訂單暢旺，營收亦可望持續成長。因此，第二季，乃至於第三季，在需求緩步回升下，庫存金額或庫存天數將可望持續下降，同時，在資本支出仍相當節制下，未來除非需求再度大減，否則庫存量再度大增的機會應不高。

●第二季下游出貨量小幅下修，期待第三季Win 7

前五大代工廠五月出貨量平均衰退4.9%，大於巿場預期的-1.2%，主要因CULV(超低電壓)筆電出貨時程落後，零組件供應較緊為原因之一。巿場預估六月份出貨可望回歸成長，預估成長5-10%，整體第二季季成長約為12%，小幅下修。

基金策略

●掌握科技股成長動能，全方位參與企業獲利成長契機

JF新興科技基金以台股最具代表性的科技股為投資主軸，以Top down方式掌握科技產業演化過程，Bottom up掃描成長動能強勁標的，多面向評估科技股投資價值與未來獲利成長強度，嚴選投資標的，完整掌握科技股獲利契機。

●集中佈局大型電子權值股

統計至5月底止，基金持股98.8%，較上月小幅增持1.9%。類股配置上，以半導體(41.5%)、光電(17.6%)與電腦及週邊設備(13.0%) 等為主，另外配置網通(9.2%)、其他電子(7.8%)及零組件(5.5%)等類股。本月持股變動主要為增持半導體類股(+7.6%)及資訊服務 (+2.3%)、減持其他電子(-2.9%)及光電(-2.4%)等。基金精選持股44檔，並以大型績優權值股為佈局主軸，以同時管理類股下檔風險與掌握產業景氣回升機會。

【JF新興科技基金經理人：葉鴻儒】