退休之後的每月所得，也就是所謂「退休金」會從哪來，已成為現代上班族的共同煩惱。為了退休後每月仍有現金進帳，許多人會以配息基金作為每月退休金來源，但錯誤的認知與設定，卻可能讓這筆本該幫你安穩退休的資金，反倒成了可怕的夢魘。
高配息伴隨高風險
不宜作為退休收入來源
強基金討論區近期出現一篇主題為「信貸加儲蓄投資，達到月領19萬」的討論文章，發文者信貸了150萬元，投入某檔年化配息率接近15%的南非幣計價配息基金，他預設每年15%的投資報酬率，並認為14年後這筆投資將成長到超過1,000萬元。
對投資稍有涉獵，都知道這個試算的假設根本不會成立，因為沒有任何一種投資商品，可確保每年報酬率15%。
其次是，從這篇文章的討論串也可看出不少人仍存著「配息率等於報酬率」的迷思。南非幣計價配息基金的年化配息率或許高達15%，但背後伴隨著兩大風險：淨值下跌、匯率下跌，其實並不適合作為穩定現金流來源。
以該文討論中提到的基金為例，在今年3月全球股災中，該基金淨值從2月14日高點南非幣125.32元，一路修正到最低點3月23日的南非幣89.84元，跌幅高達28%，至截稿的5月11日時雖反彈到南非幣108.57元，但回到起跌點還必須再漲15.43%。基金淨值會不會漲回起跌點？時間放長當然有可能，但帳上動輒負20%的報酬率，實在不應是過安穩生活的退休族所該承受的壓力。
雖然基金不賣就不會虧損，但當月領息減少，直接就衝擊到退休的現金流。
該基金今年2月到4月每個月的每單位配息金額，雖然固定都是南非幣1.525元，但領新台幣的退休族，每月卻要承受配息發放當天南非幣兌新台幣的匯率風險。
該基金2月到4月每個月配息發放的當天，南非幣兌新台幣匯率從2月的1.986，到4月只剩1.563，差距高達21.3%；換言之，2月時每月可領息新台幣1萬元，4月領息只剩不到新台幣8,000元。
這就是我一再強調的「高報酬伴隨著高風險，高配息更是伴隨著高風險」！高配息基金實在不適合作為退休後領息的來源。
績效穩健、淨值向上
投資級債長期配息穩定
那多少年化配息率的基金，才是適合的退休後領息來源？我的建議是年化配息率應在6%以下，才是合理的設定，這個數字來自於投資級債券的長期績效。
投資級債券的兩大特色是，績效穩定、淨值走勢一路向上。因此，雖然投資級債券的配息率不高（多數的年化配息率約4%），但是幾乎不配本金，且通常淨值走勢一路向上，配息後幾乎都能順利填息，不會有領完配息後，淨值卻一路往下掉的問題。
以追蹤美國投資級債券指數最知名的ETF——iShares美國核心綜合債券ETF（AGG）為例說明，根據2020年3月31日發布的貝萊德月報顯示，2003年成立的AGG，以債券評級最高級AAA為主要持債（占73.69%），成立以來淨值走勢一路向上，17年來年化報酬率4.18%。
雖然，在過去1年AGG曾有8.8%的高水準演出，但我認為那是過去1年市場風險不斷，投資級債因避險需求大增而導致的短期上漲，不應視為長期的常態表現。
我個人的想法是，退休資金為長放領息，投資時間很長，可嘗試稍微多冒一點風險，為退休生活爭取更多現金流。
以我在前幾次專欄中提過的投資級公司債ETF「iShares iBoxx投資等級公司債券ETF（LQD）」為例，主要持有的債券，其評級以A（40.61%）及BBB（46.16%）為主，同樣都是投資等級的債券，冒的風險比AGG稍大，因而有更高的年化報酬率表現。
成立於2002年的LQD，18年以來的長期年化報酬率為5.45%，而我認定的年化6%為退休後領息來源的合適配息率，便是由此而來。
不過，再打開過去投資級債淨值的歷史走勢，多數的跌勢與升息相關，為了在遇跌勢時做些互補，我會在投資組合中稍微加入一些高收益債及新興市場債部位，只是比重不要過高，各占約15%即可，兩者合計不要超過30%，以免承受過大風險。
強基金網站有個受歡迎的免費功能：「基金配息計算機」，在網站上方導覽列的「指標」中就能找到。這個工具可快速算出在年化配息率6%的需求下，投資人該單筆或定期定額累積多少本金，以及如何配置基金。
因此，以「基金配息計算機」，搭配「定期定額投資，期待每年6%配息，期滿每月領2萬元，資深強友推薦、最多強友討論、規模至少10億美元、基金成立10年以上、累積級別淨值長期一路向上」為需求條件，試算出每月可領息新台幣2萬63元的投資組合如表1。
在表1的投資組合中，除了NN投資級公司債券基金為純投資級債、NN新興市場債券基金為新興市場債之外，其他3檔基金都是參雜約30%高收益債的複合債或平衡基金，以各自的投資比重換算，合計整體投資組合的高收益債比重約18%，兼顧了配息與適當承受風險。
最後，也是最重要的提醒，如果1年只需配息6%，其實投資組合用全數美元計價的配息基金即可達成，完全不需搭配澳幣避險或南非幣避險的基金，不要承擔過多且不必要的匯率風險。
小檔案＿強大
學歷：國立大學商學院畢業
經歷：專業投資人
現職：強基金網站（fundhot.com）共同創辦人。強基金為目前國內最大共同基金討論社群，並研發股債FBI、匯率FBI、基金FBI、強腦等投資指標，讓基金投資有逢低買進的指標可供參考
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