若疫苗、藥物研發推遲 市場恐現下行風險
預期2021年年中，成熟市場國家中，大多數的人有機會獲得新冠肺炎疫苗的接種。而對大多數的新興市場國家來說，可能得花更久的時間才有機會讓多數人獲得疫苗接種。
至於治療藥物的發展及臨床實驗的成功，則可能帶來市場上漲助力。因屆時經濟活動將可望陸續恢復正常，甚至加速各項經濟活動的推行。反之，若疫苗或有效治療藥物的研發出現推遲，或是在管理與分送階段出現問題，則可能為市場帶來下行的風險。
不過，即便疫苗或特效藥問世，我們仍預期，那些需與人群高度接觸的服務業，例如旅遊業，其業務還是難以在短期內恢復疫情前的水準，因此，仍然需要政府具有特定性的財政支援，以紓解受衝擊的家庭和企業，在曠日持久的恢復過程中所面臨的收入減少壓力。
而在經濟復甦的發展初期，通常都是小型股最具有表現機會，因為小型股對於景氣復甦更為敏感，故我們看好美國小型股。另外，在疫情爆發後，也讓許多線上商業或遠距上班相關的產業獲得明顯成長，這一點從2020年第3季企業財報的數據亦可獲得印證。
由於預期2021年全球經濟可望有較明顯的復甦，這將有利於新興市場資產的表現。只要社會資本、進口和庫存總量的增長不會過快，全球的生產力引擎還是會繼續提振全球經濟活動，這特別有利於新興市場的發展，無論是對新興市場股票或新興市場美元計價債券等，都是一大福音。
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