直到最近還是有許多朋友問筆者：「為什麼某某公司獲利這麼好，股價都不漲？」「貨櫃三雄殖利率那麼高，還可以買嗎？」「IC設計股怎麼這麼弱？本益比好低？」當然也有不少人對俄烏戰爭與通膨問題非常擔憂。上面的都是好問題，以下筆者會提出一些統計數字與現象來解釋。
俄烏戰爭的影響，筆者上期已經提出過建議，在此就不臆測了，因為必然不準，若是猜得到就不是黑天鵝了，投資人可以做的就是用「情境模擬」的方式提出對策。假設沒有這個意外，通膨的蠢動尚在意料之中（灰犀牛），美國聯準會（Fed）升息的舉動必然發生，只不過俄烏戰爭加劇了通膨的發展，使得短期利率迅速升高，歐美與台灣的消費者物價指數（CPI）年增率都爆表，導致政府必須加快升息。
當升息加速促使利率出現「倒掛」，對長期來說，未來經濟陷入收縮期幾乎呈定局，不過，從警訊的出現到經濟衰退，至少還要6～9個月，甚至1年以上，根本無助於用來對現在的經濟做研判，但是，資本市場對之前Fed將進行「縮表」一事，已經預做了調整，然而戰事的發生讓資本市場再度出現調整，特別是科技股的評價受創最大。
舉例來說，晶圓代工龍頭台積電（2330）上個月的法說會，除了第1季獲利有超標的好表現之外，全年營收年成長也可望提高至3成，結果次日股價卻以低盤開出，大有「利多出盡」的味道，這無關公司的營運表現，而是和評價調整與資金流動有關。