至於標的的選擇?南震杰認為,在市場動盪的環境中,「高息股」是值得投資人持續在低檔買進的標的。因為就長期績效回測,經歷市場多次景氣循環考驗,殖利率愈高的股票長期含息報酬率就愈優異。
根據統計,從金融海嘯2008年~2021年,台股殖利率前1/2股票平均年報酬率是14.1%,累積報酬率則是245%,若是將範圍限縮至台股殖利率前1/4股票,則平均年報酬率就拉高至16.1%,累積報酬率提高至363%,比起台股加權報酬指數的累積報酬率259%,要高出超過100個百分點(詳見表1)。
挑選高息股標的
須留意「殖利率陷阱」
南震杰指出,就過去14年的統計,在金融海嘯市場跌得最嚴重的時期,高息股的確也同樣下挫,但是等到2009年市場反彈時,高息股則是反彈得更強勢,2011年至2012年也有同樣的狀況。南震杰表示,高息股票的特徵是獲利穩定、能夠長期配息,在市場度過空頭,需求回溫時,就會從這類獲利穩定的高息股票先反彈;反之,標榜成長但獲利不可靠、配息不穩,甚至無配息的股票,在市場初回溫時則不是市場率先青睞的標的。
實際上,在今年市場的修正時期,高股息商品買氣熱度的確仍居高不下,不僅高股息ETF的受益人數突破180萬人,7檔台股高股息基金從年初到現在全體受益人數也持續增加,總人數近78萬人(詳見圖2)。
但南震杰也提醒投資人,在今年市場中挑選高息股要特別小心「殖利率陷阱」。主要是因為過去2年台股企業獲利大爆發,配息也跟著水漲船高。但明年景氣衰退可能性高,企業獲利跟配息都可能縮水,若只因看到今年的一次性高息而衝進買股,反而可能被套牢。
南震杰以過去2年投資人都在搶買的航運股為例,在疫情之下獲利爆發,也讓股利跳高,但是這樣獲利瘋狂成長的狀況並不是常態,運輸回復常態,高獲利不再時,股利勢必將大縮水。南震杰強調:「這樣的殖利率都是虛的,」就算股息再高,進去投資都是危險。
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小檔案_南震杰
學歷:東華大學企業管理研究所碩士
經歷:新光台灣富貴基金經理人
現職:新光台灣高股息基金經理人
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