管理與維護成本若增加
指數型基金恐喪失優勢
上述針對追蹤誤差的分析都只有計算基金與指數間的絕對偏離程度，如果將偏離的正負方向也一併考慮，除了原本偏離程度就很小的標普500指數、標普中型股400指數、彭博美國綜合債券指數這3項仍舊看不出顯著差異外，Rekenthaler發現，以MSCI歐澳遠東指數作為基準指標的前5大指數型基金全部都與指數間有著正向偏離的現象，平均年化表現差異來到0.19%，他認為這有可能是因為投資海外市場的基金可以收回部分對外國股票徵收的預扣稅金，但在計算基準指數的報酬率時，卻並不會包含此一項目的緣故。
最後，在計入基金的各項管理與維護費用後，同樣是以追蹤MSCI歐澳遠東指數的基金表現最佳，平均年化報酬率比指數高出0.06%（詳見圖2）；另外，除了以羅素2000指數作為基準指標的指數型基金外，其餘指數型基金的表現則是全部落後給追蹤指數，由此可見，當指數型基金選擇了一項相對較難複製的指數作為基準指標時，管理與維護成本的增加，將使其失去很大一部分的競爭優勢。
小檔案＿曾淑雲
學歷：國立中央大學EMBA碩士、國立中興大學法商學院（台北大學前身）經濟系學士
經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業
現職：晨星台灣區負責人
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