而非投資等級債去年下跌了超過雙位數，是金融海嘯以來跌幅最大的1年，但根據歷史統計，非投資等級債很難會連續2年下跌（詳見圖4）。凱斯汀指出，當非投資等級債價格顯著低於票面價格，投資人只有2種結果：1.投資公司破產；2.回到票面價格，投資人同時賺到收益也賺到資本利得。但他認為，當今的非投資等級債整體體質提升，雖然違約率可能會提高，但只是回到長期3%～4%的水準，且凱斯汀強調在當前殖利率已高的狀況下，現已足以滿足投資組合的收益要求，因此他們絕不會冒過多風險配置低品質的非投資等級債。以當前高個位數的殖利率水準來看，全年繳出雙位數的總報酬率，不是不可能。
也因此，凱斯汀指出，若他們對一家獲利可能要度過低谷轉為成長的公司有興趣，這類風險比較高的公司，他們可能就會選擇以可轉債、非投資等級債投資，來保護下檔風險，而不是選擇以股票投資。
凱斯汀指出，現在多數的投資人都非常負面且悲觀，每個人都在問衰退什麼時候要來、銀行危機還會不會有、獲利成長要下修多少，都在等待底部的來臨，但在投資上，「如果所有人都只是在等待底部，那麼你將錯過上漲。」因為一旦底部確認，獲利向上，所有人又會再度蜂擁進市場，因此留在市場賺取收益，做好下檔保護，一旦市場開始上漲你也不會錯過，才是更好的策略。
小檔案＿麥肯錫（Conan McKenzie）
學歷：牛津大學歷史與政治碩士
經歷：貝萊德多元資產策略暨解決方案團隊投資組合經理
現職：貝萊德ESG社會責任多元資產基金經理人
小檔案＿凱斯汀（Justin Kass）
學歷：加州大學洛杉磯分校安德森管理學院MBA、加州大學戴維斯分校學士
經歷：安聯美國可轉債策略經理人、安聯收益成長團隊投資長
現職：安聯收益成長基金經理人
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