2023年全球通膨壓力持續放緩，經濟保持穩健成長，歐美央行的升息週期似已告一段落，在此背景下，全球股市與債市皆展現出超乎預期的優異表現，不過這樣的表現能否在2024年重新複製？金融市場又將面臨到哪些風險？值此新舊年度交替之際，本文將回顧2023年的經濟情勢變化與金融市場表現，並針對2024年的市場展望進行分析，嘗試為讀者提供最適切的投資策略建議。
回顧2023年的全球經濟與金融市場，「意外」大概是最貼切的一個形容詞，不論是經濟避免了步入衰退的局面，抑或是股票市場的大幅上漲，一切都超出了投資人原本的預期。
面對美國聯準會（Fed）持續升息的情況，市場原本認為這將不可避免地導致經濟落入衰退，即便那些比較樂觀的投資人，也只有期望看到股市繳出個位數的報酬率，然而從結果來看，晨星美國股票市場指數在2023年的漲幅超過20%。
支撐股市表現的主要原因，來自就業市場景氣出乎意料地強勁，投資人對於經濟衰退的擔憂開始逐漸減弱，而低迷的企業獲利也開始顯示出回穩的跡象。在此同時，隨著繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）發布遠超預期的2023年第1季強勁獲利報告後，看好人工智慧（AI）將帶來巨大商機的樂觀期望，則是引發了投資人對於科技股的熱情追逐。
儘管2023年7月份後，受到債市突然遭到拋售，推升美國10年期公債殖利率來到5%，一度令市場情緒轉趨保守，並導致股市在8月至10月的3個月期間從高點拉回超過10%，但隨著就業市場景氣終於出現放緩跡象，以及Fed暗示將在2024年開始降息，激勵市場再度重回風險追逐模式，股市在2023年最後2個月強勁反彈，並以全年最高點結束2023年的交易。
以不同股票類別來看，2023年可以說是行情翻轉的1年。例如在2022年大跌40.9%、31.6%的晨星美國通信服務指數、晨星美國科技指數，在2023年反而都大漲超過50%，其中大部分漲幅皆由輝達、特斯拉（Tesla）、Meta、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）、Alphabet（Google母公司）等所謂「科技7巨頭」所貢獻。
另一方面，受惠於投資人對於Fed即將降息的樂觀預期，包含許多科技股與通信服務股的成長型股票，在2023年同樣漲勢強勁，晨星美國大型成長股指數繳出自1998年以來最佳年度表現。
在債券市場的部分，美國政府公債殖利率2023年急遽上漲又下跌，10年期公債殖利率一度由不到4%的水平大幅攀升至5%，然而公債市場的賣壓並沒有持續太久，隨著通膨數據持續下滑，以及Fed的態度由鷹轉鴿，到了年底時，10年期公債殖利率又回到年初的3.8%左右（詳見圖1）。
儘管公債殖利率來回波動，2023年的債券市場仍表現不差，其中又以信用債的回報最為理想，主要原因在於美國經濟景氣意外強韌，未如外界預期受到升息影響而步入衰退，因而降低了高風險信用債的違約機率。
另外，由於許多企業當初趁著低利率環境發行債券融資，即便過去2年Fed大幅升息，暫時也不會對這些企業的財務狀況帶來明顯負面影響，加上股市的強勁漲勢反映投資人對於風險的偏好，這些都對信用債價格的上漲創造有利的條件。