美國總統川普（Donald Trump）今年4月祭出「對等關稅」震撼彈，掀起全球「人造股災」。台股隨即陷入逾1個月的劇烈震盪，股、債、匯三市齊殺，市場一片恐慌，少年股神接連斷頭，投資人紛紛退場。
然而，《投資家日報》總監孫慶龍卻頂著帳面一度縮水3,000萬元的壓力，選擇逆勢加碼優質好公司。隨著市場逐步消化關稅衝擊，台股展開報復性反彈，再次驗證價值投資人的核心信念：「愈恐慌的時刻，愈是撿便宜的好時機。」
「每次股災往往帶來股市的錯誤定價，就正是創造超額利潤的機會，不把握更待何時？」孫慶龍說。
回顧這次大膽加碼的底氣，來自他10年前的一次教訓。2015年台股攻上萬點並創下15年新高時（詳見圖1），孫慶龍選擇在9,000多點提前出清所有持股，甚至透過元大台灣50反1（00632R）操作放空，雖短期避開崩盤、空單也一度獲利，但因陷入空方思維，錯判後續反彈為「逃命波」，錯過後續多頭大行情。
事後檢討，孫慶龍發現，每檔提前出清的個股少賺逾100萬元，反向操作的空單反而擴大虧損，全年績效不增反減，最終倒賠逾100萬元，成為他投資生涯最沉痛的一次挫敗。
自此之後，他不再預測市場高低點，而是堅信在通膨溫和持續推升物價的環境下，具備定價能力的優質企業，獲利終將反映在股價表現上。長期而言，股市終將反映企業價值，非理性回檔的時刻，反而是價值投資人加碼的最佳時機。
堅守2信念
度過市場恐慌期
即便這次股災當天，台股超過千餘檔股票跌停鎖死，恐慌氣氛堪稱近10年之最，他仍頂住壓力、持續加碼，背後核心邏輯有兩大信念支撐：
信念1》資金控管：即使大部分流動資金投入股市，他平時仍保留2成～3成現金水位，行情過熱時則提高至4成。這次股災來臨時，他手握足夠銀彈果斷加碼優質好股，現金比重一度降至1成～2成。
「若股災時沒有現金，只能站場邊看戲。」對他而言，股災像是週年慶，好公司的股價紛紛打折出清，投資人應勇敢撿便宜，而不是驚慌出場。但多數投資人操作節奏錯亂，喜歡追高殺低，長期下來難以穩健累積資產。
此外，他的投資資金皆來自閒錢，不動用未來1年～3年內需用的資金，也從不過度使用槓桿。「只要買的是好公司，就算資金用完、市場還在跌，也能咬牙撐過。」
信念2》堅信好公司會自我修復：真正的好公司，不怕短期被錯殺。穩定獲利、現金流強、產業地位穩固，是好公司具備的優勢。市場短期由情緒驅動，股災往往只是非理性下的錯誤定價，但只要企業價值穩固不變，價格終將回歸。
「最壞情境不見得會發生，卻常被投資人用來預測股價，導致錯殺。」孫慶龍說，回顧2008年金融海嘯、2011年日本大地震、2020年疫情，以及2022年暴力升息與台海危機，每次重挫後，都有劇烈反彈。以台積電（2330）為例，2022年股價最高從688元跌到370元（詳見圖2），他自500元左右一路向下加碼，縱使銀彈用盡也不退場。「只要公司競爭力還在，等情緒消化後，股價自然會修復。」孫慶龍說。
如果無法判斷個股價值，他建議投資人可定期定額買進如元大台灣50（0050）這類市值型ETF，參與整體市場的成長，也可避免主觀選股風險。