挑債券，先看投資等級

在各類債券ETF中，以及全球主要股市皆處於相對高檔可能面臨漲多拉回的疑慮下，究竟債券ETF投資該如何配置？

債券種類主要分為政府公債、投資等級債、綜合債、新興市場債、高收益債等，在債券ETF中又以投資等級債的規模最大，根據貝萊德資料統計，至今年9月底規模達2,020億美元，占整體債券ETF比重達27%，這也代表國際資金在債券ETF的配置上是以投資等級債為主要核心配置資產。

投資等級債顧名思義是指企業之信用評等較高，以標普信評為例，投資等級是指信用評等介於BBB~AAA等級，都稱之為投資等級債。

一般而言，在景氣擴張期，因為經濟表現動能佳，帶動企業獲利成長，股市表現相對好，在債券市場中，高收益債與股市連動高，因此會表現相對較佳，反之，當景氣處於收縮期，則經濟表現不佳，影響企業獲利動能，連帶造成高收益債表現不佳，美國公債相對表現較好(圖1)。

然而，投資等級債代表企業信用評等都是屬於投資等級，違約風險低，發行人主要為大型企業，因此投資等級債表現介於美國公債與高收益債之間，受景氣擴張與收縮的影響性較低，適合長期投資人持有。

中長期資金配置，先檢查違約率

根據S&P統計，1981-2016年全球公司債違約率來看，BBB等級的平均違約率為0.21%，即使在2008年金融海嘯發生年度也僅有0.49%，反觀高收益債，以信用評等最低的C級來看，1981-2016平均違約率高達23.96%，2008年違約率更飆高至27.27%(圖2)。

若再從殖利率來看，高收益債因為需要承擔企業信用風險，因此通常會有較高殖利率，而投資等級債因違約風險低，也就是倒債機率不高，因此殖利率通常會較高收益債略低，但對於投資人中長期資金配置與投資，是相對較佳的選擇。

以2017年以來各類債券指數表現來看，根據彭博統計今年以來至11月17日，全球投資級債指數上漲7.91%，全球高收益債指數上漲9.12%，而投資等級債若是以彭博巴克萊20年期以上BBB公司債指數，則是上漲9.6%，表現不遜於高收益債，但卻又是息收較高的投資等級債，預期20年期以上BBB投資等級公司債ETF發行後，將有機會吸引投資人青睞！

【元大投信獨立經營管理】媒體若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導。本公司系列基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效，不保證本系列基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本系列基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書，有關基金應負擔之相關費用，已揭露基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站(//www.yuantafunds.com)。基金非存款或保險，故無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。