內需型產業是中國主流

儘管今年東方港灣因陸股腰斬而影響基金績效，不過但斌卻不擔心，仍持續尋找產業基本面佳的企業買進。但斌接受《Smart智富》月刊專訪時特別強調，現在大環境不佳，更是利用巴菲特選股邏輯來挑選中國投資標的的好時機，這主要有兩大因素：中國經濟基本面與心理面。

基本面》看好內需消費　住宅營建龍頭在熊市中壯大

就中國經濟基本面的角度來說，中國經濟正在轉型，從世界工廠變成內需消費大國。但斌非常看好未來20年、30年中國內需型產業的發展，就如同美國1970、1980年代的經濟過程，重點行業是像金融、保險、地產……等內需消費型企業。

中國人均收入已逾2,000美元，未來達到1萬美元的人均收入時，這些行業會有比較好的發展，像中國製造業在過去有比較好的發展一樣，所以內需型的金融、保險、消費性產業，將是未來中國經濟基本面的主流。

雖然金融風暴衝擊全球企業獲利，但斌以價值投資法尋求龍頭企業的方式，卻是現階段最好的投資法則。因為這些企業並未因全世界經濟周期變化而有改變，這才能凸顯出企業的基本競爭力。

以但斌最看好的中國住宅營建龍頭公司萬科為例，雖然中國房地產業受到中國宏觀調控的影響，房價泡沫化聲浪不絕於耳，但萬科的產業集中度不斷提高，市場占有率從去年只有2%，今年已經提升至2.5%。

但斌說：「這個市場是不好，但是它（萬科）的市場集中度不斷在提高。所以當一般好企業面臨危機時，等於是讓自己變得更好的機會來臨。」

然而，但斌提醒，中國經濟成長率要以8%為觀察指標，因為在2001年中國經濟陷入「停滯」時，經濟成長率就是在7%至8%之間。「我們投資的企業都還不錯，但是最重要的是中國經濟成長率要8%以上。因為以中國這麼龐大的人口結構，只要維持在8%以上，整體企業的盈餘成長就還好，如果在8%以下，那顯示中國企業的成長出現問題。」他說。