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    Smart智富密技第75期

    星 大

    精算合理價格區間 拉高存股報酬率

    撰文者:呂郁青2015-01-24
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    運用過去本益比、殖利率資料
    計算合理價格區間

    計算本益比與殖利率區間的數據,星大是「有多久、算多久」,星大由2007年開始建立資料庫,因此就會由2007年開始計算高低價與平均值。星大建議,若投資人要自行建立,最好至少有5年以上的資料,才足夠涵蓋一個完整的景氣循環。

    星大主要用本益比與殖利率計算企業的合理股價區間,若營運成長且進入合理價格下緣,就會列入操作名單。一般列入操作名單的股票大約是10檔左右,操作名單的個股表示這幾天星大隨時都可能買進。

    指標1》歷年來平均最高、最低本益比

    本益比的公式是:股價÷每股獲利,但每個人的計算方式不同,星大為了求取穩健,他會列出過去幾年的每股盈餘(EPS),以及股價的最高價和最低價,計算出當年度最高和最低本益比,加總平均可得出最高及最低的平均本益比。

    以長興為例,2007年∼2014年本益比區間約為11倍∼18倍(詳見表1),乘上今年度預估的EPS(若年初還不確定今年獲利時,可暫以前1年度EPS代替),得出價格區間為25.85元∼42.37元。

    指標2》歷年來平均最高、最低殖利率

    殖利率的公式是股利÷股價×100%,有人會用前1年的現金股利,也有人會使用股票股利加上現金股利總計,而星大的方式則是,列出過去幾年所有加總配發的現金股利,與當年度最高價與最低價,計算出當年度最高及最低殖利率,各自加總平均就得出最高及最低的平均殖利率。

    不過,這種方式有可能會因金融海嘯等系統性風險,出現極端值,星大會扣除這種極端值後,再計算平均殖利率。以長興為例,2007年∼2014年的殖利率區間為4.85%∼8.79%(詳見表2),算出價格區間為21.50元∼38.96元。

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