2.賺不賺錢？
→統一超近10年每年盈餘皆為正數
統一超無疑是賺錢的企業，日常用品的消費受經濟景氣循環影響不大，所以近10 年中，統一超的年年EPS 都是正數（詳見圖6），盈餘品質也十分良好，收入當中近9 成都是由本業賺得的，營收沒有灌水，也沒有重大的業外損失。
3.與競爭對手相比有何優勢？是否擁有護城河？
→擁3大優勢：先占優勢、品牌價值、規模經濟
統一超的主要競爭對手為全家（5903），而且因為統一超商比全家早十幾年進入市場，擁有「先占優勢」。2014 年統一超的台灣區總店鋪數已經突破5,000 家，市占率近5 成，為台灣市占率最高的超商。
統一超對於貨品供應商而言是很強勢的通路，所以上架費也是所有超商中最高的。其「品牌價值」和「規模經濟」已經形成了強烈的優勢，所以貨品供應商的議價能力很低，有利於統一超壓低進貨成本。
另外，對於另一端的消費者而言，到超商消費主要是為了方便，並不是為了省錢，否則就到量販店購買就好了，所以消費者也不具有議價能力。從這個角度來看，統一超幾乎擁有一定程度的商品訂價權，不用靠低價來與對手競爭。從財報上我們也可以發現，統一超的毛利率高而穩定，近10 年都有30%左右的水準（詳見圖7）。
由於目前國內的連鎖便利商店市場，漸漸趨近於飽和狀態，具規模經濟的強勢零售通路，能夠持續維持超商的領導地位。國內超商產業已經形成4 大超商的寡占，對新競爭者而言很難有生存空間。
透過以上的分析，我們可以看出中華電和統一超都是具備護城河的優良企業。從近11 年還原權值的股價走勢來看，並沒有讓投資人失望（詳見圖8）。
小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）
1982年生，現為金融研究員。大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成425萬元資產，實現了人生第一階段的財務自由目標。
