在全球人口老化的年代，想要安穩地「保本取息」，能投資什麼樣的商品？

過去，台灣投資人為了可以穩穩賺進固定收益，因而最愛有高配息實力的高收益債券，但近來竄紅的卻是配息率比高收債略少、違約風險卻明顯較低的特別股（preferred stock）。

全球最大的特別股市場在美國，據標準普爾統計，2000年時，美國特別股的市值規模還不到1,500億美元，到2016年底，市值竟已達8,000億美元（詳見圖1）

不過，在台灣，過去特別股只有少數壽險公司等大型法人才買得到，直到2017年1月，柏瑞投信發行柏瑞特別股息收益基金，國內才有第1檔投資特別股的共同基金上市，結果才到4月13日止，基金規模已達新台幣123億元，在國內投信股票型基金規模排名第1。

特別股會受到市場青睞，與股神巴菲特（Warren Buffett）大舉買進有關。

從1989年以來，巴菲特先後買進吉列、箭牌口香糖、通用電氣、高盛、以及卡夫亨氏等公司的特別股，每年光是固定的配息就超過8%。

其中最廣為人知的，就是他在2008年金融海嘯時，逢低大買50億美元的高盛特別股，固定的股息收益率逾10%，每年領息至少5億美元，為他創造豐渥的現金流。

正因為連巴菲特都愛買特別股，使得壽險公司、退休基金、乃至於高資產投資人，都把特別股列入資產配置中。

到底特別股是什麼？一般人要如何投資？

定義》為企業籌資工具，利潤分配優先於普通股
企業除了發行普通股募資，也可以發行特別股籌資。兩者最大差別是，公司在分配利潤和剩餘財產的權利順位，特別股優先於普通股，所以又被稱為「優先股」；其次是，特別股的一般股東在投票（即表決）、選舉等權利上，受到限制，有的甚至是無此權利。

企業籌資也可透過發行公司債、可轉債，為什麼會選擇發行特別股募資？柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，主要有3種可能：
1.防止股權被稀釋及經營權被控制。
2.不想因為發行債券而提高公司負債比率。
3.強化資本結構。

美國特別股發行條件
具備3特色
《Smart智富》月刊曾於219期專訪的法人操盤手克雷格（化名），以海外股債配置見長，績效長期領先同業，對特別股有深入研究的這位美股專家指出，美國特別股的發行條件，有以下幾項特色：
1.發行面額多為每股25美元：這通常也是發行特別股公司設定的買回價，持股到期的投資者不會有價差損失，相對具保障。
2.配息率固定：持有特別股可按「發行票面價×固定配息率」每年領息，近3年平均配息率為5.57%，在固定收益型工具中名列前茅（詳見圖2）。