隨著中國匯市逐漸開放
追蹤A股的ETF將增加
但是，比較弔詭的一件事，就是中國最強的網路公司，都不在中國的交易所上市。創造雙十一風潮的阿里巴巴（BABA.US）在紐約股市掛牌，騰訊控股（700.HK）在香港股市掛牌，百度（BIDU.US）在美國那斯達克掛牌，因此，投資人買A股ETF都賺不到這3檔飆股的錢！

同時包含這3檔網路龍頭股的指數是MSCI中國指數，台新MSCI中國（00703）是唯一1檔複製這指數的基金。依據11月中台灣證券交易所公布的訊息顯示，單單騰訊與阿里巴巴2檔股票，就占了該檔基金3成的比重。此外，騰訊控股也是恒生指數的成分股，因此，港股、H股的ETF也都受騰訊控股的影響。

雖然目前明晟（MSCI）的中國產品只是少數，但是，這應該是最有潛力的產品項目，因為追蹤MSCI編製的指數的資金最多，而目前中國相關產品的數量不多，來自於中國政府的限制，才導致MSCI今年才首度推出A股的指數。隨著中國的資本市場，特別是外匯市場開放程度加大，將有助於這類國際型產品的推廣。

事實上，「外資」這名詞所代表的機構投資者，已經在A股產生影響力。目前A股各種指數中，占比最高的貴州茅台（600519.SH），已經發展出類似台積電（2330）的走勢：股價表現領先市場，但是股價愈漲，籌碼愈安定。貴州茅台的股價從年初的人民幣334元漲到11月14日的人民幣678.75元，漲幅高達1倍。不過，可怕的是，在上海交易所這個以周轉率著稱的市場中，貴州茅台的日周轉量卻不到0.5%！

根據中國人民銀行的統計，截至2017年9月，外資持有A股的市值正式超過人民幣1兆元（約合新台幣4兆5,300億元）。投資人可以回憶一下，從台灣開放外資、被納入MSCI新興市場指數的歷史經驗來看，以及台股當時的波段漲幅走勢。外資「喊水會結凍」的實力並不是開放後第一天就有，而是隨著政策演變，年復一年地慢慢累積出來。最後，筆者要再次強調，中國股市仍然在發展中，有波段操作的機會，但是不適合長期投資。

小檔案＿黑傑克

學歷：台灣大學
經歷：網路公司總經理
現職：專業投資人、財經專欄作家