2.高ROC

ROC全文為Return of Capital，也就是返還投資本金的意思。

少比例的ROC在封閉型基金是完全沒問題的，但比例太多則不行。此外，投資MLP的封閉型基金無法判定是否為ROC，因為MLP公司配發的股利，在CEF中會全部歸類為ROC，即使這是健康配發的股利。

由晨星的資料可以看出，基金的配息在來自股利收入、長短期資本利得與本金返還上區分得很清楚，而共同基金在晨星的美國網站也是這樣區分。

但是共同基金到了國內，卻把長短期資本利得都規畫在本金返還，以至於常常看到配息配了很高的本金，卻想要解釋為沒關係？這到底是正常還是不正常呢？

我個人認為這是金融業界「刻意」營造的現象，因為國內共同基金體質差的比例太高，藉由定義的模糊，可以掩蓋國內基金配息是本金返還的狀況。不過真實情況不清楚，這只是推測，但定義模糊是真的。

（備註：ROC有兩個意思，一個是Return On Capital，指的是資本回報率，或用ROIC - Return On Invested Capital。這裡是Return Of Capital，指的是返還本金）

3.高溢價

溢價高低並無絕對值，而是跟同一檔基金的歷史折溢價相比較。

高槓桿與高ROC這兩個條件是基金的本質改變，但高溢價只是基金的市值跟淨值比起來貴太多，並不是本質的改變，通常這個現象的出現，是因為深受投資人喜愛，持續買入追捧，造成市值遠大於淨值的狀況。

故高溢價的出現，只需要再等等，不急著進場。

危險訊號出現》
所以當封閉型基金出現了高槓桿、高ROC與高溢價時，應該停止買入。

本文經授權轉載自急症最前線

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