本節可以學到
1.Netflix財報透露出的影片串流事業差異化戰略。
2.為了實現差異化戰略，Netfilx獨特的籌資方式。

Netflix為「當今持續收費型事業全球霸主」。Netflix是每月支付固定金額，即可收看電影和戲劇等影片串流的訂閱（註1）型服務，近年來大肆進軍全球，2017年4月全球付費會員數已突破1億大關。

Tips＿註①

訂閱（Subscription），視使用者的「使用期間」收費的影片串流服務等，也就是持續收費。

為了檢查這家公司經歷過什麼樣的過程，才能成長至今，我要依照時間順序來看過去到現在的財報資料。首先要看2015年10月～12月季報，表1就是當季財報公布的合併損益表，2015年全年營收約67億8,000萬美元（以1美元兌100日圓換算，約合6,780億日圓），營業利益約3億600萬美元（約合306億日圓）。

Netflix急速成長的5大關鍵
Netflix經歷過幾次轉機，才得以成長到這個規模，我把這些轉機整理成「5大關鍵」：

關鍵1》由郵寄錄影帶出租事業轉型至影片串流事業
Netflix創業於1997年，進軍影片串流事業則是2011年的事，在那之前該公司的主力事業是郵寄錄影帶出租，要借新的錄影帶時，就把舊的錄影帶寄回來，日本TSUTAYA也提供類似的服務。Netflix最厲害的地方，就是明明已經是郵寄錄影帶事業的龍頭老大了，還率先轉型至影片串流事業這一點。一般市占率第1名的龍頭老大很容易陷入「創新的兩難」，反應常常落居他人之後，但Netflix卻能制敵機先，華麗轉型。

關鍵2》占全美1/3流量的服務
圖1是該公司投資人資料中，顯示「在北美網路流量巔峰時，Netflix占用多少流量」。Netflix提供影片串流服務，所以一定會占用網路流量，也就是必須使用高速網路線路。看圖1即可知，截至2015年北美地區的網路總流量中，有37%是Netflix獨家使用，這個數字是同業YouTube的一倍以上。影片串流的流量占有率年年增加，其中又屬Netflix為最大宗。


關鍵3》鉅額投資，推出自製內容
直到前幾年Netflix都是播放內容製作者（電視台或電影製作公司）製作的內容，沒有自製作品。可是近幾年來，Netflix竟然開始自製內容了，震驚業界。2015年10月～12月季報中記載「2015年新增4億5,000小時的原創內容」，以及「2016年新增6億小時」，特別著重在家庭類、兒童類的內容製作，2016年預計新增35組（季）的新節目。

可能是受到這項措施的影響，Netflix的內容採購費用可是直線攀升，2015年全年下了約109億美元（約合1兆1,000億日圓）的自製內容訂單，這裡指的「2015年下單的內容」，並不表示全額於2015年內支付。

因此我也實際調查該公司到底花了多少錢採購內容，結果根據加拿大RBC Capital Markets的調查，顯示為33億美元（約合3,300億日圓）。

這個數字和針對Amazon Prime會員提供原創影片的Amazon，以及影片網站Hulu等競爭對手相比，幾乎高出一倍，由此可窺見該公司想透過內容採購，營造差異化的堅強意志。用Netflix財報來分析2015年的成本結構，其中67.7%幾乎全都是內容採購的成本。該公司之所以持續投資在自製內容上，與其說是為了改善短期的獲利能力，不如說是要和其他公司區隔吧！

關鍵4》付費會員加入者至今仍有2位數成長
一開始就說明過Netflix的事業模式就是「定額制月費」。所以根據以下個人收費事業的成功方程式去思考。

營收＝使用者數×每位使用者的營收（ARPU）

使用者數≒付費會員加入者數是最重要的指標，所以我用該公司財報來調查付費會員加入者數的變遷，結果發現表現十分亮眼。光是在美國國內，2015年10月～12月已獲得156萬付費會員，YoY成長率為14%。前一年同期的YoY成長率為16%，相較之下美國市場的成長速度略微趨緩（有可能是因為美國市占率已經相當高）。即使如此，新會員增加數量仍極為驚人。

關鍵5》進軍海外
Netflix更厲害的一點是在美國成長觸頂之前，就積極進軍海外。非美國地區會員以YoY＋64%的速度飛快成長，日本地區也於2015年8月和軟銀展開合作，我想全球的成長空間還很龐大。

事實上在2015年10月～12月季報中，串流事業在美國國內的營收為11億美元（約合1,100億日圓），而美國以外地區的營收已經達到5億6,600萬美元（約合566億日圓），也就是說在2015年時，美國以外地區的營收已經占了美國國內的一半。

話雖如此，當時美國以外的事業仍處於虧損，所以該公司可說是預先投資以搶占市占率吧！（本文摘自《矽谷創業家教你看懂新經濟公司財報》第5章）

小檔案＿柴田尚樹（Naoki Shibata）

曾任樂天株式會社執行董事、東京大學工學系研究科助教、史丹佛大學客座研究員。2009年於東京大學工程學系（工學博士、技術經營學）完成博士課程。目前為AppGrooves、SearchMan公司共同創辦人。除了經營新創公司，也在網路平台「note」上連載「讓你看得懂財報的筆記」（irnote.com）。傳授經營者、商務人士、技術人員等獨家的財報分析技巧。

小檔案＿李貞慧

國立台灣大學工商管理學系畢業，日本國立九州大學經濟學碩士，並取得中國生產力中心第10屆中日同步口譯人才培訓研習班結業證書。目前專職從事中日文口筆譯工作，為《商業周刊》日經專欄譯者，譯有《日本王牌律師的七門邏輯思考與說服傳達課》等書。

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