6月4日晚間，美國聯準會主席（FED）鮑爾 （Jerome Powell） 在出席Fed貨幣政策架構研討會時發表演說，指出FED正密切關注貿易戰對美國經濟之衝擊，且FED決策官員正對「調整貨幣政策框架」持開放態度，也意味著FED即將可能採取降息政策，應對逐漸走弱的經濟。

受到短線利多刺激，美國股市大幅上漲，一舉逆轉近日頹勢。終場道瓊指數收2萬5,332.18點，漲幅2.06%，標普500指數收2,803.27點，漲幅2.14%，科技股方面，NASDAQ收7,527.12點，漲幅2.65%，費城半導體則收1,355.26點，漲幅4.21%。

而以芝商所（CME GROUP）公布的FED WATCH工具來看，該指標透過交易員交易30天期利率期貨的結果來推論，因此也可以說是市場對聯準會貨幣政策的綜合看法，我們可以從中見到對於美國今年的利率政策，市場給予相當保守的看法。以最新資料來看，市場認為年底前維持現行利率的機率為1.9%，降息1碼的機率為13.5%，降息2碼的機率達32.88%，降息3碼的機率為34.7%，降息4碼的機率則為15.3%，降息5碼的機率為1.8%。

然而降息真的是好事嗎？就經濟學理論來說，降息雖能釋放更多的流動性，使市場上的流通資金增加，進而推升實體經濟熱絡，理論上是股市利多。但在實務面，每當FED開始進入降息循環時，幾乎意味著經濟陷入低迷，迫使FED必須降息，以推升疲軟的經濟。從圖1中可以見到，2000年的網路泡沫、2008年的金融海嘯，都迫使FED進入降息循環，而股市也在該2年度面臨相當大的修正。



而在中美貿易戰未見緩和之下，較具領先指標意義的製造業官方採購經理人指數（PMI）指數，似乎也透露各國的經濟動能轉弱。以5月的數據來看，日本49.8、中國49.4、歐元區47.7，3國紛紛跌破50的榮枯線，僅有美國以52.1的水準支撐在榮枯線上，但相較過去幾月的表現，已經出現明顯的疲態。

2008年以來，美國政府透過激進的QE量化寬鬆政策，硬是將疲弱的經濟拉回正常軌道，也在經濟回穩後逐步走入升息循環，帶領全球股市步入一輪10年以上的大牛市。而本次的寬鬆訊號，是否意味著升息循環告一段落，或是全球股市的大牛市即將告終，也成為市場關注的焦點。

法人分析，從FED釋放的訊號，以及近期的各項總體經濟數據中可以看出，中美貿易戰已經對中、美兩國的經濟造成傷害，若兩方仍繼續進行貿易戰，則FED恐將提早進入降息循環，短線上雖然在降息消息刺激下，股市有機會向上反彈，但不可諱言的是未來的衰退風險，目前正在逐步提高。

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