慶龍在選股上有一大偏好，就是喜歡找公司前幾年，有先完成大擴產準備，其理由是因為其擴產的動能，將可奠定現在、甚至未來營運得以不斷走揚的基礎。舉例來說，今年6月25日的日報就是從觀察「大擴產」準備，來推估網通股神準（3558）未來的投資潛力，當時指出：

慶龍對神準的未來，有些期待，主要原因是追蹤過去幾年的資本支出，隱約看到公司已經為了營運的大成長，似乎做好了準備。追蹤2011年到2018年神準每年的資本支出，內容如下：

1》2011年：資本支出為3,300萬元，占當時4.1億元的股本比率，僅在8%。

2》2012年：資本支出為0元，占4億6,000萬元的股本比率為0%。

3》2013年：資本支出為5,900萬元，占當時4億8,100萬元的股本比率，來到12%。

4》2014年：資本支出為1億4,500萬元，占當時4億8,700萬元的股本比率，上升至30%。

5》2015年：資本支出提高到1億7,200萬元，占當時4億9,100萬元的股本比率，走揚至35%。

6》2016年：資本支出回落到5,000萬元，占當時4億9,100萬元的股本比率，僅在10%。

7》2017年：資本支出三級跳到6億1,200萬元，占當時4億9,100萬元的股本比率，飆升至125%。

8》2018年：資本支出維持在2億1,200萬元相對高峰的水準，占當時4億9,100萬元的股本比率，也來到43%。

從上述歷年的資本支出，可以明顯觀察到2017年是一個非常突出的一個年份，由於當年度的資本支出占股本的比率跳升到125%，因此可合理預估：將可奠定2年後，也就是2019年，公司營運得以大成長的基礎。

欣慰的是，3個多月的時間過去，隨著今天神準（3558）公布Q3財報，EPS達2.87元，一方面創下近7季最高紀錄，前3季累積達6.49元，另一方面也激勵股價盤中亮燈漲停，最高來到141元的價位。換言之，若以6月25日，日報發表觀點時的股價97元計算，至今加計6.5元現金股利之後，波段累積的最高獲利已達到52%，可以說是完全印證《投資家日報》作對投資與做出績效的核心宗旨。

資料來源：財訊快報

本文節錄自2019年11月份《投資家日報》
經授權轉載自孫慶龍的投資部落格
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小檔案＿孫慶龍

學歷：成功大學中國文學系、英國艾克斯特（Exeter）大學財務管理研究所
經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長
現職：《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師

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