每年3月、6月、9月與12月都會聽到「作帳行情」一詞，其中又以年底的集團作帳堪稱為台股的年度焦點。為何會有集團作帳？為何它會如此重要？筆者將以近年各大集團股第4季的平均漲幅來為投資人解釋。

所謂的「集團」，主要是由母公司和多家「與母公司有股權關係的公司」所形成的「關係企業」，這些公司彼此之間，通常具有上、中、下游的垂直整合或水平整合，甚至是委外策略性整合的關係，也有少數是純粹以財務投資為主，屬於「多角化經營」，目的是分散單一產業的風險。

一般來說，集團內的相互支援，有利於版圖的擴增，並且提高市占率，讓整體的營運更加順暢，財務運作也更為方便。而集團透過「作帳」拉升股價的同時，也會吸引市場追捧的目光，過程中營造出集團作帳行情。集團拉高股價的好處有：1.提升公司的市值與企業價值、2.美化年度財務報表、3.增加金融授信額度，以方便企業借貸、4.對股東有所交代，進而增強持股信心。

台股中有許多的集團，最為投資人所熟知的有：鴻海集團、華新麗華集團、台塑集團、統一集團等，每個集團的運作模式都不同，跟景氣循環、產業淡旺季有關。

為衝刺年度業績，作帳行情多在Q4啟動
傳統產業多會在年底展開作帳行情，而電子產業不光侷限在年底，每年3月、6月、9月與12月，投資人都有能看到電子股輪流出現作帳行情。

整體而言，為了衝刺業績、美化年度財報，每年第4季是較多集團作帳的時機。舉例來說，統一集團受惠於內需與食品消費旺季，通常在年底會出現集團作帳行情，旗下的統一（1216），過去平均有5%以上的漲幅，而2018年12月5日以18元新上市的興能高（6558），因為搭上穿戴裝置商機，所以到12月28日止，有152%的漲幅，實在非常吸引市場目光。

而台塑集團為了因應景氣循環，配合自身的營運結構，往往在第3季落底，在第4季拉出一波作帳行情，南亞科（2408）、台勝科（3532）過去平均都有1成的漲幅。另外，亞泥集團則因為第3季為水泥業的傳統旺季，加上受惠於政府擴大基礎建設，所以就亞泥（1102）而言，股價往往於第3季落底後開始起漲一波。至於裕隆集團，今年由嚴凱泰的遺孀嚴陳莉蓮掌舵，集團中的個股裕隆（2201）、江申（1525）等，股價是否能如同過去，在第4季有不錯的表現，投資人可以拭目以待。

5G商機持續增溫，相關電子股表現可期
電子類股今年多空夾雜，雖然中美貿易戰持續延燒，但是，台股反而受惠於「去美化」與轉單效應所帶來的商機，這從台積電（2330）先前法說會所釋出的正面展望，就已經可以見到端倪。不僅如此，台積電預期今年下半年的旺季仍將到來，而且第3季的表現將超越去年同期，第4季甚至有機會再創新高，因此法人紛紛調高公司的評等。另外，受到中美貿易戰的影響，使得迎接5G時代變得刻不容緩，而中國工信部也於6月6日正式發放5G商用牌照，比市場預期的時程快了半年到1年。中國官方表示，會提前發放牌照是為了刺激5G等相關產業的發展，同時因應中美貿易戰所帶來的經濟與科技競爭的壓力。

由此可知，5G趨勢所帶來的商機將會持續延燒，因此，電子類股可以順勢搭上作帳行情。聯電集團同樣受惠於5G趨勢的發展，旗下的欣興（3037）因為5G基礎建設與智慧手機、穿戴商機等因素，所以拉貨力道強勁，股價從1月最低20.6元，一直漲到9月6日最高46元，翻漲123%。

另外，集團旗下的IC設計個股中，聯詠（3034）、智原（3035）在過去第4季平均也有1成以上的漲幅。

而華新麗華集團中的PCB個股瀚宇博（5469），過去第4季平均漲幅為集團中表現較為亮眼的標的。7月30日，瀚宇博與嘉聯益（6153）宣布股權結盟，而這次的結盟，被視為是瀚宇博除了原先的筆電、網通等產品之外，為5G手機軟板、擴大營運版圖的重要布局，至於能否激勵股價表現，值得密切關注。

筆者所統計的第4季平均漲幅僅供投資人參考，過去績效不代表未來表現，個股是否會上漲仍然需要回歸公司的體質結構與營運展望，並且以基本面為基礎，再搭配技術面＋籌碼面，才有機會從中精選出優質個股，以便搭上年底作帳行情。

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