長榮（2603）2022年9月7日要減資，市場上討論的熱鬧滾滾，到底減資是減什麼？和減肥一樣嗎？減去肥「資資」？那我們今天就來聊一下這個「資」到底是什麼「資」，為什麼可以讓大家一天到晚資資叫！
「資」就是資本額的「資」
資本額也是所謂的股本，正式一點叫做普通股股本，有普通，就會有特別的，不過今天就先講普通的。
講到資本額，就要配上「股東權益」，就像吃雞屁股要配台啤、喝阿比要配國農鮮乳。
這2位大大是資產負債表的項目，就是圖1中用紅框圈起來的：
圖1：長榮（2603）資產負債表
圖片來源：長榮（2603）2022年上半年財報
普通股股本
普通股股本，是股東為了公司營運所拿出來的資本。如果今天你拿出40萬元、朋友拿30萬元、家人拿30萬元來合開一家奶茶店，總共100萬元就是普通股股本。
在財報上面，普通股股本都是以每股10元計價，拿長榮為例子（如上圖1），它在2022年上半年的時候，普通股股本金額是529億1,000萬元，用每股10元去除，就得到52億9,000萬股，是長榮「可以在股市買賣」的股數，也叫做「流通在外」的股數。一張股票1,000股，所以長榮2022上半年，就有529萬張股票流通在外。
EPS
在投資時，常常聽到的EPS（Earning Per Share），或是「每股稅後淨利」、「每股稅後盈餘」、「每股稅後利益」都有人講。
EPS是投資時的重要指標，EPS每年都成長，股價上漲的機率就比較高！EPS也是用來評估股價的工具，一般會以EPS的10倍做為合理價格的出發點。
會提到EPS，就是因為要用普通股股數來算，舉例如下：我們看下圖2，長榮2022年上半年的稅後淨利是新台幣2,036億5,000萬元，去除以剛算出來的52億9,000萬股，就可以算出來每股稅後淨利是38.49元。
圖2：長榮（2603）的每股盈餘
圖片來源：長榮海運2022年上半年財報
所以當EPS等於每股10元的時候，就是新聞常講的「賺了1個股本」。長榮2022上半年的EPS是每股38.49元，換句話說就是賺了3.849個股本。
可能有人會有疑問，財報上都是每股10元計價，那我在券商APP用30元買1股，多的20元去哪裡了？在財報上看得到嗎？
這是一個很棒的問題！這個20元，就是到了賣你股票的那個人口袋裡了，因為30元是「市價」，是一個願打、一個願挨的成交價格，是不會顯示在財報上的。
資本公積
但如果是公司又「發行新的股票換現金」，也就是所謂的「現金增資」時，新股東用30元買一股，而多出來的20元，就會登記到財報的「資本公積」裡面了。
減資
減資 vs. 股價調整
長榮在2022年上半年，它的普通股股本還有529億1,000萬元，但後來長榮受惠這2年的榮景，錢賺得太多，覺得不需要這麼多股本了，所以決議「現金減資60%」，也就是把多餘的60%股本還給股東，所以在7月的時候就申請了減資，共減了317億4,600萬元，所以現在的股本就變成了211億6,000萬元了。
現金減資60%，會對長榮的股東造成什麼影響呢？
1.本來你手上有1,000股長榮，減掉60%，也就是減掉600股，這600股會變成現金還給你，最後手上剩下長榮400股。
2.如果長榮在減資的前一天收盤價剛好100元，減資那天，因為「股票的市值不能變」的關係，股票價格會變成235元，計算如下：
原市值：1,000股 ✕ 100元 = 10萬元
減資後：600股 ✕ 100元 + 400股 ✕ 235元 = 10萬元
所以股價從100元變成235元，看起來好像是賺翻了，但事實上並沒有喔，因為總價值是沒變的！如果這家公司未來的業績沒顧好，股價還是會再往下修的。
減資後EPS會提升，是股價上漲的保證？
減資之後，普通股股本會減少，所以會提升EPS，這個可能會帶來暫時的行情，如下圖3的藍箭頭，國巨（2327）2022年3月17日時，因為減資行情推動，就拉了一根紅K到每股446元，但隨後仍不敵大盤下跌，以及2022第2季的EPS年衰退14%，跌跌不休來到5月27日的每股330多元。
圖3：國巨（2327）日線圖
圖片來源：Goodinfo!台灣股市資訊網
股票分割
美股那邊很夯的股票分割，和減資一樣嗎？No！No！No！它們90%不一樣！只有「市值不變」是一樣的。
股票分割像是切蛋糕，是把一張股票切成5份、20份，主要用來降低股價，吸引更多投資人購買。
舉特斯拉（Tesla）來說，它現在1股要價300美元，十分地貴，但如果可以分成5份，就變成一股60美元，買得起的人就變更多了，加上Tesla電動車的前景看好，投資人就會更想買進，才會推升股價，而不是分割股票本身所造成的。
台灣雖然很少公司在做股票分割，但我們的「零股交易」以及「股票面額變更」，是很接近這個概念的！
題外話：財學爸推薦小資男女善用零股投資，定期定額的存零股，也可以享有平均成本的好處喔。就算是ETF的元大台灣50（0050）、元大高股息（0056），美股ETF的S&P500等等，也可以用零股來存，一個月如果能存個1萬元到1萬3,000元，20年後就有600萬~700萬資產囉。
股東權益
股東權益，是屬於股東的資源，它從股本開始，加上「資本公積」+「保留盈餘」+「其它」就等於最後的股東權益，也就是淨值。財學爸分享過南山人壽淨值事件的影片，沒看過的朋友，可以再去看看喔。對於股東權益的部份，除了資本公積剛剛提過了，還有下面幾個重點：
1.保留盈餘
保留盈餘的概念很簡單，就是公司賺的錢，按照法規，一部份分配到「法定、特別盈餘公積」，是未來準備保命、彌補虧損用的。剩下來的就是「未分配盈餘」，可以拿來發現金股利，或是公司繼續衝業績使用，當然也能用來彌補虧損。
2.ROE
可能不是所有的人都聽過ROE這個專有名詞，財學爸這邊白話解釋一下：
ROE的英文是Return on Equity，中文翻譯為「股東權益報酬率」。（Return = 淨利&報酬；on = 數學的除號；Equity = 股東權益）。
ROE是股神巴菲特愛用的一個比率，它代表著股東拿出來的資源，給公司賺進了多少利益，換句話說，ROE愈高，代表這家公司很珍惜、很能善用股東拿出來的資源，並且讓公司利益最大化。
再用長榮為例吧，2022年上半年的稅後淨利是新台幣2,036.5億元（圖2），股東權益則是4,861億6,000萬元（圖1），所以上半年的ROE=2,036億6,000萬元÷4,861億6,000萬元=41.8%。給大家一個比較基準，在台股的1,744家上市櫃公司裡面：
ROE＞15%，排名前30%。
ROE＞20%，排名前20%。
ROE＞25%，排名前10%。
分析ROE時，除了數字愈大愈好，還得看每年的趨勢。就算公司今年ROE有25%，是前10%的強者，但歷年平均卻是35%，這依然是一個警訊，我們需要了解趨勢向下變化的原因，確認未來向下的機率變低了，才能放心投資。
減資 vs. 股東權益
現金減資的當下，除了股本會減少，同時減少的是「現金與約當現金」，並不會減少股東權益，因此減資之後，分析股東權益的方式不變，關注趨勢是向上或向下即可。
結論》減資、股票分割只是公司的財務手段，還要關注公司業績和長期趨勢
1.減資、股票分割的本身都不是造成股價上漲的原因，只是財務手段的關係而調整上去的。
2.EPS和ROE都要看歷年趨勢，我們會喜歡趨勢往上的公司。
本文經授權轉載財學爸-周伯瑋
延伸閱讀
▶長榮現金減資6成！證交所：舊股票最後交易日為9月6日
▶技術分析不準？K線捕手教你正確運用技術指標，精準判讀未來走勢
▶資金有限下，買零股好還是買整張划算？存股達人曝關鍵：這2種情況建議買零股
▶存股領息該留意什麽？擔心存股變「存骨」，這4重點務必先掌握
▶大變局年，6大投資重點一次看