壽險業陷淨值虧損風暴，保戶、散戶該怎麼辦？淨值虧損，壽險公司或壽險比重高的金控，財務會因此撐不住嗎？投保的保戶、投資的散戶，手上的保單、股票會變壁紙嗎？
本文將以2大主軸為讀者做深度內容剖析與解惑：
1.投資達人採取4步驟，挑出股價被淨值風暴殺低的超值金融好股。
2.主管機關透過2大指標，教你分辨壽險公司的財務是否安全（延伸閱讀：金融股總體檢》3家壽險公司淨值持續下探該擔心嗎？一表秒懂評估保險公司財務狀況的2大指標）。
目前炒得很火熱的壽險公司淨值虧損問題，其實是個「假議題」。淨值如果虧損，只要進行資產重估就好。就以國泰金（2882）為例，至少已有10年沒做過資產重估，若一旦重估，以這些年房地產價格狂漲，國泰金至少可增加3,000億元淨值，再加上近期股市回穩所沖回的淨值，那些說好的淨值損失呢？根本就不存在啊！
壽險業的資產中，有很高的比例是投資「債券」和「股票」，當股市和匯率巨幅起伏的時候，這些資產原本就會產生損失，根本不值一提。就像我今年股票資產就少了515萬元，損失11.79%。進入股市24年，我的損失卻沒到千萬，這證明我財力不足，慚愧，慚愧！反正我光去年就賺了1,406萬元，算算還淨賺891萬元，這還不包括我之前炒股22年賺的1,317萬元，所以說，沒差這一點小損失啦！
台灣股市從1987年開始，已經走了35年的多頭，這35年來，股票就是一直漲，沒有下跌。當然你只看1年～5年，股票是會跌的，但拉長一點時間來看，股票就是大漲、狂漲，不停漲！為什麼會這樣呢？答案就是——「通貨膨脹」。
生長在虎尾的我，小時候的便當只賣25元，現在至少要賣75元，台北便當也破百了，台南的阿堂鹹粥更賣到260元。合理估計35年後的今天，也就是2057年，台股加權指數（大盤）至少要3萬點，才算是合理價格，不知道我的估算會不會太過保守了。感恩通貨膨脹、讚嘆通貨膨脹，讓我們不需要努力，就可以輕鬆賺到比以前多1倍的錢。
既然是以35年來做一個長期投資的觀察點，那麼我的重點，並不是這家公司賺得多，或者是現金殖利率超級高，而是這家公司能不能活35年。公司活得久，才是長期投資的唯一考量，剩下都不過是其次而已。
基於上述重點，以及我24年股市經驗，篩選股票的流程如下：
Step 1：先挑出規模夠大的公司
以我肥羊流派的做法，都是先從台灣50成分股來篩選。因為這是公認台灣最大的50家公司，如果這50家公司撐不到35年，相信別家公司也不可能撐到35年。當然由於本肥羊先前投資華碩（2357）和宏碁（2353）的不愉快經驗，所有電子股是一律先予以剔除。
Step 2：刷掉沒有競爭力的公司
簡單來說，就是各產業吊車尾的公司。在金融股中，今年有2家，一是壽險業務衰退64%的新光金（2888），一是銀行業績衰退57%的台新金（2887）。本肥羊可以接受金融產業在今年出現大規模衰退，但如果你衰退的比其他銀行更加誇張，就絕對不能接受，必須剔除。
Step 3：刪除本益比（PE）太高的公司
就以玉山金（2884）為例，預估今年每股盈餘（EPS）約1元，以2022年9月13日收盤價計，本益比高達27.75倍，明顯不合理，就不列入考慮。
可能有人會反駁我，看本益比有什麼用處？那我要反問你，看國泰金的淨值，又有什麼用處呢？本益比就是一個客觀的數據，告訴我們這家公司的價格是否合理，而超過15倍就是不合理，玉山金的本益比27.75倍，也未免貴得太離譜。當然，如果你堅持要買昂貴的玉山金，我也是不會反對的，畢竟我認為玉山金應該是可以活35年，沒問題。長期投資下來，你還是會賺錢，但本肥羊就是認為玉山金太貴了。
Step 4：挑出現金殖利率高的公司
以兆豐金（2886）為例，最近看到有人根據財政部的預算報告書，推算出兆豐金明年的現金股利是1.2元。雖然這只是推測，但我認為很合理，而以兆豐金在9月13日收盤價35.05元計算，現金殖利率僅3.42%，未免太低。我相信兆豐金能夠活35年沒問題，但這樣的現金殖利率，不如去買殖利率3.5%的美國公債。相信兆豐金再穩，也不會比美國公債來得更穩，美元可是一切鈔票的最根本。
經上述流程篩選，最後留下的股票有6檔，分別是富邦金（2881）、國泰金（2882）、開發金（2883）、元大金（2885）、中信金（2891），以及台塑（1301）。接著，本肥羊會根據預估的年度本益比、每股稅後盈餘做評價，分為4等級（詳見表1），評價愈高的公司，配置投入的資金會愈多。
最後要特別說明的是，雖然台塑（1301）通過這次的篩選，而且評價也非常好，達到S+等級，但我並不打算買進，為什麼呢？主因是台塑這家公司，獲利總是跟著油價波動，像2020年EPS是3.15元，2021年EPS跳到11.21元，起伏太大。我認為這家公司可以撐35年沒問題，而且也是許多投資人偏好，因此我仍列入候選名單中。但可能過2年台塑獲利大幅衰退，我又會從名單中刪除，這一點是必須注意的。
另一個要強調和提醒的是，在選股流程中被我剔除掉的公司，只是不符合我要求的條件，並不是要你賣出喔！請務必看清楚，不推薦，不表示要你賣掉股票。
肥羊流派賣掉股票的定義只有2個：第1，公司連續出現2年的虧損；第2，5年內出現2次虧損。光是虧損1次還不算，要2次出現虧損才算。這是非常嚴苛的定義，相信符合這定義的公司，不用我講，你也會自己賣。
如果你持有的剛好是台新金、新光金、兆豐金或玉山金，而你又想換股票，記住，我是說換股票，而不是說賣股票。股票賣了，表示你換成現金；股票換了，表示你換成更值得長期投資的股票。賣股票和換股票，兩者意義差很多。
對於想換股票的人，我認為「富邦金」和「中信金」是目前的首選。至於沒有特別推薦國泰金，是因為市場謠傳明年國泰可能配不出現金股利，雖然我認為這根本不可能，但誰知道呢？我本人是繼續買進國泰金啦！因為我認為明天的事情，明天才需要煩惱，一天的難處，一天當就夠了。但對於若是抗壓性不夠的人，我就不敢推薦了。而如果你覺得市場謠傳或新聞全在鬼扯，國泰金目前的價格確實很甜美。危機入市，人棄我取，這才是真正肥羊族的精神。
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小檔案＿翁建原（筆名）
出生於1974年，私立中山醫學大學畢業，自封為「股市肥羊」，在股市爆料同學會的帳號亦為「肥羊」。曾在國軍斗六醫院（現為成大醫院斗六分院）、署立朴子醫院、嘉義基督教醫院等地任職，現為雲林小診所的受僱醫師，著有《完整公開交易紀錄的肥羊養股術》、《躺著賺1年400萬的肥羊養股術》、《崩盤照買的股市肥羊心理學》等書。
相信買股要迅速，賣股要謹慎，平時要多睡覺。認為投資者不應聽信他人建言，只需紀律地照著公式操作。他利用自創的肥羊派波浪理論，在大盤下跌時不斷進場拉低平均成本，2021年獲利有1,406.5萬元，2021年投資報酬率50.8%，從1999年～2021年炒股總獲利2,723.4萬元，至今股票市值已達4,368.8萬元，並且公開股票存摺供所有人檢視。
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