從諾基亞的跌倒，與台積電的成功，我們就更容易看懂核心產業的競爭成敗對國家經濟力的影響，也就更能容易明白，在美元強勢的大背景下，經濟國力相對強健的日本、韓國、台灣，卻在這一波的貨幣貶值中，貶得比東南亞國家更多，主要可說是採取競爭性的貶值策略來試圖抵消其他國家的匯率武器。
簡單說，就是A國貨幣貶值之後，作為A國出口競爭對手的B國怕自己國家出口產業競爭力受影響，也放手讓貨幣貶值，然後A國再貶值，B國就再跟進，形成一種競爭性的連動貶值。但這招也是雙面刃，玩不好會傷了自己。因為本國貨幣貶值會帶來物價上升壓力，同時也可能不小心擦槍走火，導致資金大舉外流，變成惡性貶值的金融風暴。所以，要用這招，得先確保自己國家的經濟底子夠硬，有足夠的外匯存底保護，不會演變成大規模的資本外逃。
那在這方面來說，日本、韓國與台灣，經濟家底是比較厚實的，因此可以看出三方彼此互盯對方的對美元匯率，誰都不想吃虧。
我們以近期日圓兌新台幣的匯率，更可以看出這個趨勢。本來這波日圓兌美元先發動貶值，新台幣與韓元剛開始兌美元的貶值幅度則相對保守，日圓在7月中，一度來到1美元兌138日圓上下，此時，1新台幣大約兌4.6日圓上下，但到9月8日時，美元兌日圓再創近年新高價，來到144日圓。可是這段期間，美元兌新台幣貶幅也加大了，從1美元兌29.9元新台幣，至9月14日時貶破31元。如果我們比較這段期間的新台幣兌日圓價位，1新台幣兌日圓在9月14日約在4.6日圓上下，這跟7月中旬的價位相當接近。
所以在這一波的亞幣貶值走勢中，到目前為止，看到比較多的是日本、韓國、台灣基於產業發展與出口競爭的策略性貶值思考，而非經濟上有什麼狀況，因此要回答新台幣兌美元何時會止貶，要看的恐怕不是新台幣本身，而是日圓的動向，因為日圓才是這波競貶的發動者。如果日本央行繼續放手讓日圓兌美元續貶，那麼新台幣跟韓元跟貶的機率頗高，這已經形成一個恐怖平衡，就看日圓何時要踩煞車。
日圓何時會停止貶值？
那麼，日圓會停在哪裡？雖然金融市場上沒有不可能的事，但一些歷史的關鍵價位還是有一定的參考性，以日圓來說，這個價位在146日圓～150日圓區間，因為上次出現這個價位，是1997年～1998年的亞洲金融風暴，過度疲軟的日圓也會造成國內很大的民意反彈，因此官方應該不會想跌破這個歷史價位區，而知名的日圓先生，曾經主管日圓官方政策的榊原英資，也在日前曾經預期，日圓到2022年底時，可能會來到150日圓這個價位，他的觀點也是認為，如果到這個價位，現任的日本央行官員應該會開始擔心。言下之意，就是可能會守這個價位。
那麼大家一定也會好奇，新台幣在亞洲金融風暴（1997年～1998年）時的價位在哪裡？大約在1美元對35元新台幣，所以日圓目前已經接近亞洲金融風暴時的價位，但新台幣相對強勁很多，韓元也是，亞洲金融風暴時，韓元貶至1美元對1,960韓元上下，目前則在1,393韓元上下。
前面我們說過，貨幣反應的是國家經濟力的相對強弱關係，從新台幣與韓元相對日圓強勢的表現，反應出近30年來，台灣與韓國在科技產業蓬勃發展。帶動經濟力與貨幣力的上升。
由於日圓兌美元再貶空間已有限，而我個人認為新台幣應該只會盯著日圓的動向，新台幣應該不會兌美元過度貶值，除非，再強調一次，除非，韓國採取了什麼激進的貶值大動作，就有可能逼使新台幣必須考慮要不要再跟進，畢竟韓國現在是更可怕又可敬的競爭對手。
最後，總結今天的學習：
重點1》美國強升息帶動超強美元，全球貨幣普遍貶值，日本央行趁勢放手日圓重貶，力圖振興出口產業。
重點2》主要亞幣這波對美元貶值幅度，以日圓貶幅最大，韓元與新台幣次之，韓國與台灣經濟仍相對強健，貨幣主要是因為緊盯日圓跟貶美元所致，以維持產業競爭力。重點3》因為競爭性貶值的恐怖平衡，新台幣會不會再貶，要觀察日圓與韓元是否會發動繼續兌美元貶值。日圓再貶的空間應該不大，但韓元要再觀察。
影片連結》https://youtu.be/u-OFNaPJfg0
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