蘋果（Apple）第3季Q3財報月的季度營收為857億美元、年增長5%、每股盈餘（EPS）為1.40美元，高於市場預期的1.35美元，年增長11%。相較於產品銷售的緩步進展，服務的營收大幅攀升，推動總營收上揚4.87%（前－4.31）。

整體來說，蘋果在整合AI與硬體落後於其它科技巨頭的情況下，仍繳出了不錯的成績單，但是未來Apple成長性還需看Apple Intelligence整合在iPhone、iPad、MAC等產品時，能否顯著提升生產力、使用者體驗，而這也是市場在觀察蘋果下半年iPhone 16出貨量的關鍵。

FY 24Q2 財報關鍵數據：

總營收：857.8億美元
淨利率：25%
營業利益率：29.56%
毛利率：46.58
稀釋後美股盈餘：1.40%

圖片來源：Apple Investor Relations

投資人對蘋果在AI的發展與應用上顯然更關注，因為市場對於AI手機的想像空間非常大，許多大型科技巨頭對於AI基礎建設的巨量投資顯然無法在短期內變現，讓投資人開始擔憂ROI（投資報酬率），而這也反應在近期疲弱的股價上。

對於Apple而言，市場也會觀察蘋果將產品與AI整合後能帶來哪些新功能，讓生產力提高，特別是服務性營收的成長，若iPhone 16能順利搭載「吸引人」的AI應用，即使提高ASP（平均銷售價格），也有機會擴大AI手機的市占率，進而推升營收與毛利率。

整合Apple Intelligence提高生產力，增加服務性營收

目前能給予市場估值想像空間的就是Apple Intelligence，蘋果期望這能提供客戶個人化體驗，利用設備中的數據來優化用戶操作，從而提升使用者的工作效率。

由於Apple Intelligence的主要功能是對標蘋果生態圈的服務，例如：使用AI撰寫電子郵件、生成圖像、審閱文本並根據用戶需求提供摘要功能等。這些功能皆是植基於Apple的載具上，所以，不僅使用者的黏著度會增加，或許還會因為AI功能的連動性而購買蘋果的其它產品。

Siri的升級與擴大AI開發基礎，提高滲透率

此外，蘋果的Siri也會整合到大型語言模型，強化Siri在接收和執行工作的精準度，這使得Siri不僅更智慧，能夠理解更複雜的指令，還可以根據上、下文理解連續多個問題。此外，蘋果計劃將Siri的功開放給第三方開發者，以便他們能夠將Siri的功能融入自家的應用程式，而且，這也能加速Siri的滲透率。

Apple的AI起步較慢，策略聯盟將是未來發展路徑

不過與谷歌（Google）和微軟（Microsoft）等已經深耕AI技術多年的競爭者相比，Apple的AI發展相對較慢。根據市場調查機構Gartner的數據，全球搭載AI功能的產品增速預計在2024年將達到45%，這意味著包括蘋果在內的科技公司將面臨更加激烈的競爭環境。

同時，蘋果與OpenAI的合作顯示其在AI基礎技術方面仍有欠缺，這將會限制其技術創新的自主性以及產品開發速度。未來，蘋果或將尋求更多AI技術合作聯盟，甚至可能通過收購來強化其在AI領域的研發能力。

再者，蘋果的AI技術若能順利整合在硬體設備中，並持續提升使用者體驗，以目前Apple所建構的強大生態系，這將使蘋果的產品黏著度更高。然而，這一過程中可能面臨的技術挑戰和市場競爭壓力也會相當大。

目前AI功能難以滿足市場期望，明、後年新機迭代後有望迎來「換機週期

Apple有望在AI功能的加入後迎來一波換機潮，不過也須考量到這些AI功能尚未成熟，使用者的體驗應該不會如計畫般地「有感」，很有可能僅開放部分功能，後續透過硬體設備的迭代和iOS系統的更新，逐步添加AI的功能，而非一步到位，達到市場現有的想像。

所以下半年iPhone 16的出貨數量或許僅會小幅高於iPhone 15，後續機種才有可能搭載較成熟的AI功能，屆時或能期待iPhone在2025、2026年新機推出後，啟動一波換機週期。

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小檔案＿趙正瑋

我是趙正瑋，特長在於研究美國股市、債市、黃金、原油和大眾心理學。
擅長以總體經濟判斷景氣循環、確認趨勢，再深入產業特性、商業模式、競爭態勢分析。

相信狄更斯在「雙城記」中的一段話：「這是最好的時代、也是最壞的時代、是最光明的時代、也是最黑暗的時代」，投資時機沒有最好或最壞，能在不同的時間，使用不同工具就能在不同景氣循環中獲取利益。