近期在台股市場裡，主動式ETF成為投資人關注的焦點。與主動式基金相比，兩者同樣強調經理人的研究與選股能力，但在結構設計與投資方式上卻有明顯差異。有人認為主動式基金已經逐漸失去優勢，也有人看好主動式ETF的靈活性，這樣的討論往往來自於市場環境與投資需求的變化。理解它們的差異，有助於投資人思考資金配置時的選擇。

傳統的主動式基金存在已久，它透過專業經理人分析總體經濟、產業趨勢與個股基本面，主動調整持股比例，企圖在市場中創造超額報酬。基金的優勢在於操作彈性高，不受指數限制，能根據經理人的判斷快速調整策略。但缺點是費用相對高，管理費與保管費加總下來，對長期投資人來說是一筆不小的成本。

主動式ETF則是近年新興的產品，它同樣由經理人進行選股，但因為掛牌在交易所，可以像股票一樣即時買賣。這種設計讓投資人更容易進出市場，也提高透明度，因為ETF通常會定期揭露持股內容。更重要的是，主動式ETF的費用結構比基金更低，這使得它在年輕世代投資人中快速受到青睞。

然而，主動式基金與主動式ETF的核心差異，不只是在交易方式與費用。基金的淨值一天只計算一次，投資人買進或贖回會以收盤後的淨值計價。ETF則能在盤中即時反映市場價格，這意味著波動會更明顯。對於喜歡短線操作或希望掌握進出時機的投資人來說，ETF的優勢就顯而易見。

多數基金的報酬不一定能長期擊敗大盤

也有投資人關心績效的穩定度。根據投信投顧公會資料，台灣近5年主動式基金平均勝率大約落在4成左右，換句話說，多數基金的報酬不一定能長期擊敗大盤。主動式ETF雖然還相對年輕，但市場觀察顯示，它們的績效差異更大，有些因為聚焦熱門題材而短期表現亮眼，也有些因選股策略不佳而落後。

舉例來說，小林是一位30歲的上班族，他想在台股找一些能夠增加主動操作空間的商品。過去他買過主動基金，但常覺得被綁住，因為要贖回需要等到淨值計算完成。後來他改買1檔主動式ETF，發現可以隨時用手機掛單進出，心態上更自在。不過，當ETF遇到成交量不足或溢價折價問題時，他也感受到流動性可能帶來的困擾。這讓他體會到，選擇商品不只是看策略，還要考慮交易成本與便利性。

若從市場結構來看，台股的主動式基金總規模仍高於主動式ETF，因為台灣投資人習慣透過銀行、保險公司購買基金，尤其中高齡族群對基金的接受度更高。而主動式ETF的成長則來自券商推廣與年輕投資人偏好，它們更熟悉線上交易與即時資訊，對ETF的接受度自然比基金高。

投資人常見的疑問是，既然有主動式基金，為何還需要主動式ETF。或許可以這樣理解，基金強調專業團隊與研究資源，適合偏好長期持有、不在意短期進出的族群。主動式ETF則像是基金與股票的混合體，讓投資人同時擁有專業選股、交易彈性、與低內扣費用，特別符合數位時代對即時性的需求。

最後值得一提的是，兩者都無法保證一定能打敗市場。市場波動與投資主題的輪動速度愈來愈快，即使是專業經理人也難以預測未來。對投資人而言，更重要的或許是了解自己的投資習慣與風險承受度。如果喜歡長期投資，買賣手續較為繁瑣的基金或許更合適。如果想快速靈活調整，主動式ETF會更貼近需求。

總結來看，主動式基金與主動式ETF在本質上都是透過專業選股來尋求超額報酬，但因為費用、透明度、交易方式與流動性不同，形成了各自的定位。市場不會只有單一答案，不同商品存在的意義，就是提供不同投資人找到更適合自己的工具。這或許才是金融市場能持續演化的原因。

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