5月第一天，台股4萬點了，而前1個月則是單月漲了7,204點，漲幅22.7%，創下台股歷史上單月點數漲幅第一名。

我猜對於大多數投資人來說，你的直覺一定是「漲這麼多，拉回是正常的吧」。我完全理解，看到帳上數字跳那麼快，有時候也會心癢。但我進市場已經快30年，我的經驗是，你的直覺反應在投資市場上，往往是不準的，通常會讓你付出很大代價。

台股單月漲超過15%的樣本太少，統計上站不住腳，所以退而求其次。考慮到這波暴漲主要是台積電跟科技股帶動，跟科技股指數的相關性比較高，我們用NASDAQ 100從1985年到現在的完整數據參考。

在NASDAQ100這41年也就是492個月的統計數據中，單月漲超過15%的情況一共只出現過14次，發生機率是2.8%。重點是這14次單月暴漲之後的表現如何呢？

財經新聞網站Benzinga 5月初用TradingView的回測工具發現，64%的機率會繼續漲，1年之後也有57%的機率是正報酬。

你隨便挑一天買進Nasdaq 100然後放一年，勝率大概75%，大漲月之後反而只有57%，比隨便買還低？但只看這個數字就下結論，會被嚴重誤導。因為同樣是大漲，性質完全不同。我把這14次按照當時的市場環境分成3類，結果差異很大。

先講最漂亮的一組。

1998年9月、1998年12月、1999年1月、2020年4月，這4次都是空頭觸底之後的V型反轉。

Nasdaq在1998年8月之前跌了22%，2020年3月跌了29%，跌完之後隔月直接噴15%以上。這4次一年後的中位數報酬？

正73.4%。對，不是「7趴多」，是「7成多」。4次全部正報酬，最猛的1998年12月，一年後翻倍漲102%。

再來是牛市中段的大漲。

1987年1月、1991年1月、1991年12月、1997年7月、2002年10月，這5次都是多頭走到一半信心回來噴一波。5次裡4次正報酬，中位數24.4%。只有1987年1月比較衰，撞上10月的黑色星期一，一年後小虧4.5%。

最後是讓人心寒的那一組。

1999年12月、2000年2月、2001年的4月、10月、11月，全部落在網路泡沫時期。五次大漲之後一年內全崩，中位數負34.9%。2000年2月最慘，一年後腰斬再腰斬，虧55%。

同樣是單月大漲超過15%，底部反轉的一年後賺7成，末段狂歡的一年後虧3成5。

每組樣本只有4個～5個，這個量在統計上你要說不夠嚴謹也成立。但問題是這種等級的月漲幅41年才出現14次，根本沒辦法湊到幾百個樣本給你跑統計。能看到的規律就是這些，而方向性夠清楚。

所以你的問題應該不是「大漲之後該不該跑」，而是要區分：這次的大漲，屬於哪一類？如何判斷呢？