閱讀財報是價值投資的必要功課，但不是光算算財務數字就可以找到值得長期投資的好股票。畢竟，財報是後照鏡，看到的是已經發生的事，投資人應該常看到1句警語：「過去的績效，不保證未來的表現。」
現年45歲的洪鑑穩，2005年初識價值投資的前5年，只埋頭看財報數據挑股，雖然也有賺錢，但年化報酬率只有5%多，直到他體悟出要深入了解企業競爭優勢，亦即常說的「企業護城河」之後，才終於補上了價值投資的關鍵拼圖，近9年多創造的年化報酬率近11%，不只比過去報酬率高出1倍，也比同期間含息的加權報酬指數5.07%多出1倍。
洪鑑穩1999年從加拿大維多利亞大學經濟系畢業，當時正是網路起飛的年代，常聽到朋友的朋友因為新創網路公司被收購，或是新公司掛牌上市，賺了幾百萬美元或幾千萬美元，媒體也時常報導這類聳動故事，當時的氣氛讓人覺得賺錢真是一件容易的事。
相對洪鑑穩的第1份工作是在銀行負責開戶、放款與投資理財，與「科技新貴」比較，賺錢速度明顯慢。他也心動地想搭上網路起飛的財富，不在科技公司任職，最快的方法就是投資科技公司，一開始，他也只買英特爾（Intel）、微軟（Microsoft）及超微（AMD）等大型股，賺了幾萬美元，讓他誤以為投資股市很簡單。洪鑑穩的股市投資之路，可簡單分為3階段（詳見圖1）：