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    Smart智富月刊269期

    用抵押型REITs提升投資收益

    撰文者:MissQ 2021-01-01 瀏覽數:757
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    在全球央行降息、持續執行寬鬆的貨幣政策下,不動產投資信託(Real Estate Investment Trust,REITs)成了不少人投資首選。目前REITs可分為2種:

    1.權益型REITs(Equity REITs,eREITs):投資一籃子不動產,收益來自租金,而現行在台灣掛牌的REITs都屬此種。
    2.抵押型REITs(Mortgage REITs,mREITs):主要投資房貸債券,而非不動產本身,收益來自槓桿利差。

    其中,抵押型REITs在美股有iShares Mortgage Real Estate ETF(代碼:REM),在台股有FH富時不動產(代碼:00712)。關於00712的表現,因為在2020年3月時融資成本飆升,致使抵押型REITs利差縮小,加上高度槓桿壓縮獲利空間,導致股價重挫。

    之後,美國聯準會(Fed)雖然持續購債,使融資成本降低,抵押型REITs利差提升,股價也緩步上漲,但截至2020年12月4日止,全年累積含息報酬率為-26%。

    短天期利率持續走低將提高抵押型REITs利差
    由於短期利率愈低,代表抵押型REITs利息成本愈低,將有助於提高利差並帶來的獲利,故須追蹤短天期利率表現。而短天期利率要觀察的是3個月期倫敦銀行同業拆放利率(London Interbank Offered Rate,LIBOR)走勢。

    2020年初,3個月期倫敦銀行同業拆放利率(美元)為1.9%,而在3月12日時受聯準會降息影響,一度跌至0.74%,隨後於3月27日在市場缺美元、融資成本飆升下,反彈至1.45%。而在聯準會決定進場救市後,開始買進公債、房貸證券,並提供市場短期REPO(編按:Repurchase agreements,名為「附買回協議」,主要是央行透過短期抵押貸款,提供資金給初級市場交易商。交易雙方同意債券持有人賣出債券後,在未來約定日期,由原債券持有人回購債券,而回購價格必須高於賣出價格)融資資金,3個月期倫敦銀行同業拆放利率持續走低至12月的0.23%。據投信官網資料,以每單位配息額除以除息日前一日淨值計算,00712最近一期(評價日為2020年11月30日)的配息率為5.47%。

    在聯準會持續購買公債及房貸證券下,並暗示2023年前升息機率不高,抵押型REITs的債券市場價格趨於穩定,再加上新冠肺炎疫情下的美國房屋市場熱絡,短期融資利率在聯準會購債下亦十分穩定,建議投資人可適度配置配息率8%的抵押型REITs,可提升投資收益。

    小檔案_MissQ

    經歷: 外商圈交易室主管、具備會計師與證券分析師資格
    現職: 財經作家、「MissQ 退休理財園地」臉書粉絲團版主
    著作:《7檔特別股養我一輩子: MissQ 寫給退休族、定存族、小資族的私房三賺股》、《學會穩收息 養出我的搖錢樹:比存股簡單、比0050 穩健,年年賺進穩定現金流》



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