美國聯準會（Fed）升息不止，2022年打壓全球股市一整年後，展望2023年，專家認為，股市上半年壓力仍大，尤其是第1季仍是在摸索底部狀態，但下半年在估值修復行情支撐下，全年有機會呈現先蹲後跳走勢。以市場區分，因美國經濟最具韌性，美股仍是最受青睞，日股則能受惠日圓弱勢，在2023年具備防禦優勢。
2023年上半年股市為何壓力仍大？主要有以下2大原因：
1.本益比仍壓縮：安聯投信海外投資首席許家豪分析，2022年企業獲利多數都還是在成長，然而股市報酬卻大跌，主要都是來自於強力升息帶來的巨大影響，造成本益比的大幅壓縮，由於2023年第1季基本預測還是升息環境，因此本益比壓縮的壓力，預估仍將持續。
2.企業獲利恐下修：隨著升息打壓通膨、經濟往下走，企業在2023年的獲利恐怕難逃下修命運。野村投信海外投資部主管呂丹嵐也認同，2023年前期將是股市比較震盪的時期。她指出，現階段景氣還是在相對比較高的位置，許多企業對2023年的展望都還沒提出正式的看法，若是之後企業對於前景的展望不佳，可能一次就會有比較明確的下修，因此獲利下修的空間的確還是有。
實際上，市場上對於獲利成長的看法的確愈來愈保守。以美股來看，2022年自年初以來，市場對於未來12個月的成長預期持續下修，由近10%水準，至2022年11月11日的最新統計已經降至5%以下（詳見圖1）。