積極拓展寵物市場
有望提升未來業績表現
以近年發展來看，跟醫療顯影相關的設備、服務、耗材、租賃，醫影統統一把抓，且積極拓展寵物市場，期盼能協助國內獸醫市場建立更好的影像醫療服務，這是公司未來發展的一個新方向。只要醫療診所有顯影的需求，醫影就可以提供一站式服務，而隨著自費醫療、醫院病床數提升與毛小孩趨勢來臨，公司有望繼續拓展業績表現。
從醫影的財務數據來看，2023年股東權益報酬率（ROE）22.8%、現金股利發放率46.8%。2024年第3季營業利益率23%、本業收入比率97.1%、營運現金流量1億4,300萬元、負債比27.5%。從數據來看，都合乎我們對於基本面篩選的要求。
進一步觀察醫影營業利益的歷年數據可發現，營業利益與營業利益率呈增長的態勢（詳見圖1）。營業利益從2017年的5,200萬元開始增加，直到2023年仍維持成長，繳出近2億1,200萬元的成績單。營業利益率則從2017年的12.4%，來到2023年的31%。
此外，醫影近4季（2023年Q4～2024年Q3）營業利益為1億9,000萬元。加上該公司已出具2024年全年營收累計年增率21.7%的成績單；若無意外，2024年的年報應可開出較2023年增長的財報數據。
另一方面來看，醫影的負債比，從2020年第2季的55.6%，一路下滑至2024年第3季27.5%的新低水準。而低負債所帶來的優勢除了降低利息支出外，另一個重點則是在於未來的舉債空間。
一般來說，公司要提升ROE，最快的方式就是舉債投資。如果舉債的利息成本是2%，但可獲利3%，那麼公司就可以利用舉債賺進更多的錢。舉例來說，A公司舉債1,000萬元、利率2%，則支出利息為20萬元。但是A公司借的這1,000萬元，可帶進利潤3%，則借貸衍生的獲利為30萬元。這表示A公司舉債1,000萬元，償還利息後，可以多賺進10萬元。在此情況下，A公司舉債反而有利於獲利績效的提升。
讀者有興趣的話，也可以透過杜邦公式，將ROE拆解成「ROE＝淨利率×總資產周轉率×財務槓桿」來進一步理解，舉債（也就是財務槓桿）可以提高財務績效的概念。
但大家要注意的是，不是所有公司只要舉債就能賺錢，而是公司本身的負債比安全的情況下，才能這樣做。像是已經負債比偏高的公司就不適合，或者負債比低但連年虧損的公司也不適合，只有低負債比且淨利率高於銀行借貸利息的公司，才適合透過拉高負債比來爭取更大的財務表現。
而從醫影每股稅後盈餘（EPS）的數據來看，2021年僅3.58元，到了2023年已來到5.66元，有逐年提升的趨勢（詳見圖2）。2018年～2023年的現金股利都維持在2元～2.8元之間，在整體的財務上穩健。且現金股利發放率均低於70%以下，顯示公司仍有維持增長的企圖心，將大部分的盈餘保留在公司身上來作為未來擴充的資金。
以近年來說，整體市場關注的焦點多放在人工智慧（AI）電子科技類股上，像醫影這種偏向儀器、生技相關的類股，關注度較低。可相對來講，投資人也因此有更多的時間來評估這檔公司是否適合自己與價格是否合理。如果你手中已經是滿滿的科技類股，不妨也花點時間來研究這種偏向冷門，卻又很實際應用在生活中的公司吧！
小檔案＿股魚
學歷：台灣大學機械工程研究所
經歷：《商業周刊》〈不看盤投資〉專欄作家、《今周刊》財經訓練班講師
現職：專職投資人
著作：《不看盤投資術》、《ETF大贏家》、《躺著就贏 人生就是不公平：股魚最強存股祕技》、《股魚教你一本搞懂ETF》等