川普（Donald Trump）推動《大而美》稅改法案，宣布重新啟動對等關稅政策，並強化國防與邊境預算支出，這些政策在政治上，贏得核心選民掌聲，也再次將美國優先推上政策主軸。但從財政與經濟的角度來看，這一系列措施，開始暴露出明顯的邏輯矛盾，也引發債券市場對美國赤字，與政策可預期性的重新評估。
川普主張透過減稅，激勵企業投資與消費，同時用關稅提高進口商品價格，以刺激本土製造業，理論上，這種組合能在短期內推動GDP成長，創造就業機會並擴大美國經濟總量。然而這套政策架構的前提是，美國政府能承受多少貿易摩擦和物價上漲帶來的代價，很多政策實際執行後發現，這些措施不僅互相牴觸，還可能對長期金融穩定造成壓力。
關稅政策壓縮企業利潤
對經濟成長幫助有限
首先是減稅政策的效果與代價，《大而美》法案通過，對高所得群體與企業提供大量稅務優惠，估計未來10年聯邦政府將減收逾1兆美元。這項措施確實受到不少企業界支持，並可能短期拉高投資與消費信心，但由於政府支出並未同步削減，赤字自然擴大。若要以經濟成長彌補財政缺口，就須仰賴名目GDP持續快速上升，否則聯邦債務占GDP的比率將進一步惡化（詳見圖1）。