前幾天在臉書社團「小編愛投資線上讀書會」裡，看到有人po台股放空高手羅仲良針對《失敗學：那些殭屍企業教我的事》這本書的心得，裡面提到一句話勾起了我對這本書的興趣，「身為會做放空交易賺價差的避險基金經理人的作者，竟然和長期投資大師巴菲特（Warren Buffett）有許多在分析企業的觀點上看法一致。」當下只覺得，做放空交易賺價差的避險基金經理人與巴菲特，一個作空，一個作多，究竟是哪裡相似呢？於是就想辦法找出這本書來看。

原本以為這本書會是難啃的財經書籍，沒想到其實還滿好閱讀的。我最訝異的是，作者講的並非財經術語，而是一般人都能聽懂的人話啊！覺得感動！全書分為8章，探討作者30年來觀察到的6種失敗特質（咦？你問我為什麼6種失敗特質會被分成8章？我只能說，我也不知道⋯⋯）。每一章都是以故事開頭，聊聊作者過去拜訪過哪些企業，和公司的負責人有哪些對話，以及聽到對話的當下，作者心中是怎麼想的。

我覺得這本書對於沒有實際拜訪過任何一家公司的人，會有很大的幫助，因為這本書能讓你體會到，專業經理人光是會親自到現場拜訪有興趣的公司這一點，就和散戶有很大的差距了。雖然說並非去拜訪公司就能夠找到適合的標的，也不是說專業經理人的操作績效一定會勝過散戶，但與散戶單純研究資料、當鍵盤分析師相比，「眼見」還是能讓自己對公司更加了解，對於如何判斷這家公司是否能夠買進或賣出有一定的加分效果。

領導階層陷公式謬誤　流失大量客戶
此外，書中最令我感到震驚的一點就是，其實很多失敗的企業，並不是故意設局倒閉要來騙投資人錢的，常常是因為領導階層過於樂觀、過度堅信自己是正確的、將自己的想法加諸在客戶身上、沒有認清大環境已經改變等等，才使得公司往倒閉或破產的方向前進。例如本書第2章「公式謬誤」裡，作者提到，有許多公司陷入「成長總是好的」公式，卻沒有發現其實公式藏有巨大的缺陷，像是Krispy Kreme甜甜圈就是這種謬論最好的範例。

與麥當勞一次只授權1家店給加盟商，並要求加盟商先證明自己的經營能力不同，Krispy Kreme甜甜圈授予少數地區開發商大區域範圍的獨家經營權，並要求加盟商保證要在那個區域至少開10家店。表面上看起來，Krispy Kreme可以透過這種加盟模式快速擴張到全美國，但因為某些加盟商無法履約，也破產了，使得很多主要地區的消費者在方圓500哩內找不到賣Krispy Kreme甜甜圈的店家，Krispy Kreme甜甜圈也因此流失了許多客戶。

作者認為，Krispy Kreme甜甜圈之所以會失敗，是因為即使所有證據幾乎都對它們高喊著要改變，它們仍堅守同一個公式。這也讓我想起之前曾經看過的一句話：「所謂的瘋子，就是不停做相同的事情，卻奢望能夠得到不同的結果。」然而相同的事情做了再多次，想要有不同的結果只能等待奇蹟出現吧！

成功無法複製　失敗卻有共通點
看完這本書，我特別喜歡這一句，「失敗，是永不過時的商業趨勢。」無論是在任何時代、任何國家，成功的模式不一定可以複製，但失敗卻有許多共通點。因此，我覺得即使是對於放空交易沒有興趣的人，也是可以花點時間看看這本「故事書」。

因為，就好像巴菲特的好友查理．蒙格（Charlie Munger）說的，「我只想知道我將來會死在什麼地方，然後永遠不去那裡。」只要你能夠了解哪些企業可能有失敗的潛在因子，就能夠想辦法避免持有這種公司的股票，增加找到具成長性的長青企業的機會。

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