許多人都知道，存股的要點在於「用便宜的價位買進好公司」。然而怎樣的價位算便宜呢？有人會說，「當股價低於公司的內在價值時，就算便宜。」然而，這個社會上，有多少人會去估算內在價值呢？我想，應該不多吧。那麼，是否有什麼更快速的方法，估算出目前股價是否合理呢？答案是有的，那就是利用現金殖利率反推合理價，也就是「股利法」。

為什麼要用現金殖利率反推合理價呢？這是因為對於長期持有好公司股票的人而言，現金殖利率在某一種程度上，就等同於你的投資報酬率。那麼，什麼是現金殖利率呢？很簡單，就是將公司發放的現金股利除以當天的股價所算出來的數值。例如A公司今年配發5元的現金股利，且今天A公司的股價100元，則可以算出A公司的現金殖利率是5%。

用現金殖利率推算合理價

知道什麼是現金殖利率以後，我們該如何利用它來推算公司的合理價呢？首先，我們必須對合理價的現金殖利率訂出一個標準。以目前定存利率1%多來看，若加上通貨膨脹率，則現金殖利率要在5%以上才值得持有。因此，我們可以先以5%作為合理價的標準。當我們訂出標準以後，可以利用簡單的數學式反推：

現金股利÷股價＝5%
將公式交叉相乘以後可得到：5%股價＝現金殖利率
將兩邊同時除以5%可得出：股價＝現金股利×20，此處的股價即為合理價。

算出合理價以後，接著，我們可以再利用同樣方式，算出這檔股票的昂貴價和便宜價（詳見表1）。

當然，上述昂貴價、合理價和便宜價的現金殖利率%數都只是一種假設，你也可以將合理價訂為6%，再利用上述同樣方式得出，合理價＝現金股利×16。是不是覺得這算價方法很簡單啊？

算出昂貴價、合理價和便宜價以後，你就能夠將股票目前的價格拿來比較，看看這檔股票目前是處於哪一個區間。一般建議，當股價在合理價以下時，可適度買進；在便宜價時，可用力買進；在昂貴價時，可賣出或者觀望。

下面茲將常見的15檔存股標的列出供大家參考。從表2中可以看出，卜蜂（1215）、遠傳（4904）、兆豐金（2886）、中信金和（2891）第一金（2892）這5檔定存股，目前股價皆介於便宜價和合理價之間，投資人可考慮開始布局。

但在使用股利法時必須注意，此種方法只適合用來評估穩定配息的「定存股」，不適合拿來評估股價波動大，或者具景氣循環特性的股票。此外，若公司當年因為處分業外利益使得配發的現金股利暴增時（例如統一（1216）和統一超（2912），2017年因賣掉上海星巴克，一次認列所有利益，使得隔年配發之現金股利暴漲），使用此方式衡量也會失準，須留意。

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