在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：
1.耐心等到好公司，跌到好價格。
2.耐心持有好公司，帶來的複利效果。

今天慶龍想先跟大家討論第1個層面——耐心等待好公司跌到好價格。

圖片來源：孫慶龍的投資部落格

當好公司跌出好價格時，3個可思考的重點
重點1：要考慮美國聯準會升息，對本益比修正的影響
從2022年9月21日美國聯準會所公布的18位成員決向意象的點陣圖來看，這一波升息循環的終極目標，可能會在升息18碼到20碼之間。換言之，投資人在做企業價值評估時，必須要開始加入這個影響的變數。

現階段慶龍會優先採用「升息18碼」，並預作「升息21碼」的準備，來反應此波升息循環對「企業價值」下調的影響，前者本益比會被修正29%、後者本益比會被修正32.5%。

重點2：要考慮經濟衰退，對EPS下調的影響
2022年8月15日時慶龍就已經定調，關於庫存風暴，整體而言主要會發生到電子產業上，不過值得一提的是，由於每家公司受影響程度不一，因此很難有一個像「聯準會升息多少，就會對本益比修正多少」的統一標準，只能針對個別公司去評斷。

至於採用打8折來預估未來EPS，雖然乍看之下，不夠精確、甚至有些籠統，但由於符合慶龍主張「寧願對的迷迷糊糊，也不要錯的清清楚楚」的分析原則，因此將會套用在未來對於追蹤企業的評價分析上。

重點3：要考慮「沒股票」與「有股票」的情境
通常在選定1檔值得投資的標的時，慶龍除了會考量這家公司未來營運的成長性之外，耐心等到股價來到便宜的好價格，也是重要的操作原則，尤其事先做好資金配置，便宜價時建立部位、特價再加碼持股，則是長期以來的操作節奏。

換言之，對於手上沒有這一檔股票的空手者而言，股價跌到便宜價時（編按：升息18碼或21碼的情境下），當然是可建立持股的時機。然而，對於已經持有這一檔股票的投資人而言，耐心等到「特價」，再來思考逢低加碼的時機，則是投資布局的一個重要原則。

本文獲「孫慶龍的投資部落格」、「投資家日報」授權轉載，原文：關於好價格的三個認識
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