但通膨走了，比較怕的是，經濟衰退是不是要來了？世界銀行稍早公布了全球的2023年經濟預測，從去年6月預估的成長3％，大幅下修為1.7％。在過去30年來，只略高於2009年跟2020年。我們知道，2009年是因為前一年爆發金融海嘯，2020年則是突發疫情。
世界銀行這份報告，預估美國2023年的經濟成長率僅0.5％，歐元區更是零成長，日本則為成長1％。也就是說，已開發經濟體，2023年幾乎是一片慘淡，美、歐表現還不如經濟長期低迷的日本，只能靠新興市場來撐場面。整體新興市場的成長率預估為3.4％，是全球成長率的2倍。新興市場中，2023年比較被看好的主要經濟體，首推印度，預估為增長6.6％，印尼也被看好有4.8％的增長率。
而快速解封的中國，預估有4.3％的經濟成長，略低於中國官方的預測，不過以它作為全球第2大的經濟體量，若能交出超過4％以上的成長率表現，對於2023年低迷的全球景氣，仍是一大助力。
整體來看，2023年的全球經濟，就是靠印度與中國為首的新興市場來帶動，印度成長率最高，但中國經濟的量體大，兩部新興市場引擎共同推動經濟成長動力，取代了前幾年美國扮演的角色。而這個檯面下緩緩發酵的趨勢，也已經反映在貨幣的強弱上。本來美元在強升息下，美元指數一路飆高，但美元的高息已經不足以平抑投資人對美國經濟在2023年成長轉弱，以及美國國債頂到法律上限的憂慮。
我們可以看到美元指數從去年11月轉弱之後，仍在破近期新低，且從技術線型上，也反映出均線空頭排列的格局，算是相當弱勢。
從美國通膨的急轉向，世界銀行的下修經濟預估，但美元指數的走勢，都反映出美國經濟現在面對的問題，已經不再是通膨，而是經濟能否順利軟著陸。目前來看，美國就業市場仍屬穩健，算是一個最重要的正面訊息。
那麼，在全球經濟下調的氣氛下，股市將何去何從？弔詭的是，有時候，經濟面的利空，反而是市場面的利多。關鍵在於，利空是否已經充分反應市場面的份修正。
以美股跟台股來說，主要指數去年都有超過2成的修正，科技指數甚至超過3成，跌幅算是夠大，如果經濟能順利軟著陸，股市上半年有機會在經濟面的利空中，盤堅緩緩向上，但若反彈角度過陡，代表投機資金過度樂觀，反而是相對危險的，有可能再下殺一波，投資人應該要謹慎緩布局，不要盲目追高。
台股科技股向來跟美股連動較密切，2023年不容易有突出的表現，不過一些高庫存的科技業，經過2到3個季度的調整，目前水位已經相對健康，只是拉貨力道，要看終端市場的強度。如果是以美、歐為主要市場，2023年就會相對辛苦，特別是歐元區市場，在接近零成長的狀況下，低迷期恐怕比其它市場更久。
但若是以印度、中國，乃至東協國家為主要市場的企業，則會相對受惠於這個區塊較強的經濟復甦力道。
最後，總結今天的學習：
重點1》美國通膨問題已告尾聲，不再是2023年的威脅，接下來要關心的是經濟軟著陸的狀況。
重點2》在2023年，已開發國家經濟表現預估將較為低迷，新興市場整體表現會相對突出，領頭羊為印度、中國與東協國家。
重點3》目前的股市水準已經反應景氣的疲軟，如果美國經濟能順利軟著陸，股市反而有機會緩步盤堅，但投資者此時要有拉長布局的心理準備，不要貪快錢。
影片連結：https://youtu.be/94bJuklC_po
本文由「峰哥的投資思考筆記」提供
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