隨著歐洲重啟QE（量化寬鬆貨幣政策）、美國連續降息3碼後，全球資金已經轉趨寬鬆。另外，美國聯準會（Fed）宣布從10月中開始，再啟動擴大資產負債表的購債行動，這是金融海嘯以來第4次「擴表」。雖然美元處在高位，但是未來有可能滑落，進而牽引熱錢重回新興市場，此舉將使得過去幾年，表現明顯落後美國同級債券的新興市場高收益債和政府債出現落後補漲。
美國「擴表」＋暫緩升息效應
將使得低基期通膨率出現反彈
回顧歷史，只要聯準會大舉擴表，美元走勢就相對疲弱；相反地，當聯準會升息或緊縮資產負債表，就會推升美元勁揚。一旦美元走強，不但本地貨幣計價的新興市場債報酬率會受到衝擊，更大的影響是，會導致新興市場的流動性跟著緊縮，進而引發違約率上揚、阻礙熱錢流入，甚至壓低新興市場高收益債和政府債的價格。
目前美國貨幣決策放緩的路線已經確立，縱然未來不再降息，但是擴表和暫緩升息的效應，進一步使得即將進入超低基期的通膨率，有可能反彈走高。在此同時，由於相當多的新興國家（例如：拉丁美洲、東南亞、俄羅斯、中東、新興非洲等），仍然高度仰賴原物料的開採、加工來刺激經濟，因此，一旦通膨的向上趨勢成形，本質上將有利於非美貨幣走高，並不利於美元表現（詳見圖2）。