2022年無非是近10年股市低迷最久的一個年度，而且下跌幅度是非常有感，當在許多散戶股民紛紛退出股市之際，股神巴菲特（Warren Buffett）旗下波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）開始出手，大買台積電在美國交易所的存託憑證ADR。消息傳出，市場瘋狂搶進，差點把權王台積電推上漲停。

截至2022年9月底，波克夏已投入41億美元持有6,010萬股台積電ADR，目前，台積電已成為波克夏10大核心持股之一，這是近年巴菲特繼蘋果之後再次重押的科技股，很可能也是首度相中的非美科技股。根據過往經驗，波克夏的投資標的多具有產業界戰略或龍頭地位，通常成為前10大核心持股，不會只是撈底搶短，基本上會是長線布局。

今天並不是要分析巴菲特購買台積電背後的原因，而是想要探討許多人追買台積電的背後心理因素。

跟風大師的最新持股並追買，穩賺不賠？
自從公布波克夏於2022年第3季的最新持股狀況後，台積電股價大漲，11月15日時一舉貢獻超過300漲點，當日推動台股大漲371點，也帶動其他半導體與電子類股強勁反彈，似乎點燃了散戶的一線希望。

但巴菲特有沒有投資失敗的案例？有，而且也不少。例如投資IBM，就是巴菲特投資科技產業最早的一家公司之一，而且馬上成為第1大股東，但IBM的表現沒有符合巴菲特的預期，截至2015年帳面虧損為26億美元，到2018年時出清所有IBM股票。

另外，2020年2月底美股開始修正，巴菲特以每股45美元的價格「抄底」達美航空（美國4大航空股原本就是巴菲特的最愛類股之一），結果在同年4月初時，巴菲特立即出清航空類股，很快地被所有新聞媒體大肆報導。

圖1：巴菲特出清美國4大航空後的股價走勢

雖然巴菲特投資成功的例子遠遠多於失敗，造就他今天亮麗的投資成績，只是身為散戶的我們，並沒有巴菲特的財力雄厚，也沒有他的投資耐心，因此如果你也是傻傻地跟單進去追買，需要思考這樣的投資策略正確與否。

愚蠢通常是因為選擇視而不見或選擇忽視明顯且重要的訊息。儘管金融市場充斥著隨機性和不確定性，當我們在做投資決策時，身為投資者的我們似乎選擇忽略或無視一些明顯、重要且通常簡單的線索，往往導致糟糕的選擇和通常令人失望的結果。

我們知道，在異常強勁的表現後購買股票或基金通常是一個壞主意，但我們仍然這樣做。我們了解短期交易的挑戰和長期復利的好處，但很難抑制對當前發生的事情做出反應的衝動。

這些問題並沒有隱藏在我們的視野中，它們對我們的整體投資結果至關重要，但我們經常忽視它們。

同樣是酒駕，卻有不同的看法
舉個例子說明：當一個人在晚上外出，儘管他知道自己已經喝超過法定酒精濃度，仍決定開車回家，結果在到家之前，他被警察攔下並被以酒後駕車的罪刑罰款；在平行宇宙中，發生了相同的場景，但有一個關鍵的區別——在被警察攔下之前，他的酒駕已經釀成車禍的發生，另一輛車上的乘客嚴重受傷，我們應該如何看待這兩起事件的肇事者？

從道德和法律的角度來看，我們的反應往往是更嚴厲地批判後者的版本，畢竟後者因酒駕造成的結果，比前者來得要嚴重得多，但情況應該是這樣嗎？

在這2種情況下，主要的錯誤都是相同的，就是最初錯誤地決定在飲酒過量後開車。然而，最後的結果卻是相對的靠運氣。第1個例子經歷了好運（相對而言），而另一個則是不幸的。結果的好壞會影響我們看待事情的本質，且我們很容易傾向透過最終結果來判斷當初決策的好壞。

企業的經營本質從來沒有變過，變的是「投資人」
回到一開始所提到散戶投資人開始追買台積電，基本上台積電從今年年初到現在的本質始終沒有改變，受到整體大環境的影響，所以股價從最高點約680元，一路下殺到約370元左右，股價幾乎腰斬，各大投資論壇或社群都出現批評和放棄台灣護國神山的聲音，許多分析師甚至開始看空台積電與台股大盤的走勢，結果大家看到股神巴菲特的出手動作後，見風轉舵，大力吹捧護國神山的好。

圖2：台積電（2330）股價走勢

資料來源：TradingView

而原本已經持有台積電的投資人，現在肯定會認為自己是厲害的分析者，但如果今天的劇本是台積電持續下跌且巴菲特沒有進場買呢？我想這樣的結果，會讓當初持有台積電的人產生不一樣的見解和決策。

金融市場是結果偏差的完美滋生地，結果顯而易見且容易獲得，也因為決策過程極其困難，表示我們很嚴重依賴前者。我們還嚴重低估了金融市場的不可預測性，這主要是由於事後偏見的問題。

使用「結果」作為決策在投資中很普遍，事後諸葛在生活中也很常見。我們使用結果作為一個簡單的指標，然後圍繞這些觀點編織敘述，最後創造一個故事來證明結果的合理性。

股市充滿「隨機性」與「運氣」，而且每個人所處的背景、目標與資金運用不盡相同，或許跟隨投資大師挑選標的可以讓你避免一些地雷，但絕對不要盲目地追隨跟單，在每一次的交易決策中，請再三冷靜評估是不是當下最適合的決定。

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理財W實驗室/黃御維 Wilson

我是一名證券分析師，任職證券相關產業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。