股票投資術

台積電法說會在即，這次哪裡不一樣？「法說後等回檔」這招還管用嗎？

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圖片來源：達志影像

摘要

台積電將舉行法說會，除了過往在7月法說會行情多提前反應，今年還有與過去不同的3個前提：預期封頂、未提前上漲，以及6月營收會先出爐。

台積電7月16日將舉行法說會，結果好或壞是一回事，法說前後行情會怎麼走？

我統計近3年共11次台積電法說會行情變化，但比找規律更重要的，是確認這次法說會有哪裡不一樣，以及附上一份檢查清單：要確認哪些數據、做出哪些應對，這些都比單純只想著「要不要跑」還重要多了。

先講接近規律的部分：法說前過往上漲機率很高，但漲的原因跟你想的不一樣。

最近3年法說會前易漲，或許會讓人以為是「市場期待財報，資金先卡位」。

但其實是因為外資的目標價上修潮，幾乎都集中在法說前兩週出爐，這次也差不多，真理資本喊3500，瑞銀3400，麥格理3380，里昂3330，全部都在會前兩週內丟出來。外資研究部的作業節奏就是這樣，法說前把模型更新一輪、報告發一發，目標價一家比一家高，股價自然漲多跌少。

懂了這個機制，你就知道法說會上漲，不能直接等同於法說會好的訊號。

財報數字都還沒進場，比較像是研究報告先拱出來的行情。法說隔天呢？很多人會想賭一把，但拆開場次看的話，答案會讓你很意外：比起財報好壞的關係，可能遠不如跟「這是哪一個月的法說」的關係大。

過去13次裡面，隔日下跌或持平的有6次，大多集中在4月和7月的場次。

1月的場次到目前為止隔日全數上漲，四次裡面一次例外都沒有，連今年1月都是隔天直接衝1735創新高。本來10月也是全漲的，但去年10月把這個紀錄打破了。2025年10月那次，財報其實很漂亮，結果隔天照樣跌35元收1450元，跌超過2%，尾盤還爆出五千多張賣單。

所以統計就是統計，我不是在跟你保證「哪個月必漲」，是跟你說從AI開始啟動後的過去兩三年，台積電的法說會情況。

說回來，這兩三年7月法說會都是歷史上最弱的場次。2023年7月，法說後從579元跌到560元，跌3.2%。2024年7月，法說後跌3.5%。不過7月只有兩個樣本，兩次都跌就說它最弱，雖然也不能說錯，但樣本數是真的很小，我們心裡要有數。

那為什麼7月每次都很弱呢？法說前你已經看得到4月、5月、6月的月營收，尤其6月營收在法說前一週就公布，等於考卷還沒發，答案也能猜個十之八九，除非魏老闆可以講到超乎預期，不然都很容易利多出盡。

說到底樣本數只有13次，這兩年是史上少見的超級多頭，隨便哪天買台積電，抱久一點全都賺錢，所以「法說後會盤整、盤整完再漲」這件事的獨立資訊量其實有限。

既然這樣，7月這場就先觀望，等下跌再撿吧？2026年4月那次法說，當晚ADR有賣壓，隔天現貨也真的跌，跌55元收2030。照劇本走，你會想等它整理個一兩週再接。結果呢？回檔就給你那短短幾天，接著直接噴出，兩個禮拜從2030幹到2410，等完美買點的人一路看著它飛高高。

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